TKMS Aktie: Aufwärtskurs ungebrochen

Das neue indische Fiskaljahr beginnt heute — und damit öffnet sich das Fenster für einen der größten Rüstungsverträge, die TKMS je angestrebt hat. Gleichzeitig läuft in Deutschland eine Bewertungsphase, die das F126-Fregattenprogramm neu ordnen könnte. Selten verdichten sich so viele strategische Entscheidungen in so kurzer Zeit.

Indien: Unterschrift steht unmittelbar bevor

TKMS ist der einzige verbliebene Bieter für sechs Diesel-Elektro-U-Boote der Klasse 214 — der spanische Wettbewerber schied wegen nicht einsatzreifer Technologie aus. Der verhandelte Projektwert liegt bei rund sieben bis acht Milliarden Euro, die Kostenverhandlungen mit dem indischen Verteidigungsministerium und der staatlichen Werft Mazagon Dock Shipbuilders sind abgeschlossen. Einzig das Cabinet Committee on Security unter Premierminister Modi muss noch grünes Licht geben.

Parallel baut TKMS seine Präsenz im Land aus. Am 10. März unterzeichnete das Unternehmen in Hyderabad ein Teaming Agreement mit VEM Technologies zur lokalen Produktion von SeaHake-mod4-Torpedos. Mittelfristig ist ein Joint Venture geplant, das bis zu 500 Torpedos jährlich fertigen soll.

F126 und F127: Gegensätzliche Aussichten

Komplizierter ist die Lage beim F126-Fregattenprogramm. Rheinmetall Naval Systems prüft noch bis Ende April, ob die Division die Generalunternehmerschaft vom niederländischen Auftragnehmer Damen übernehmen kann. Sollte das gelingen, könnte der Bedarf an TKMS' MEKO-Lösung sinken.

Als Übergangslösung hat TKMS bereits vier Fregatten des Typs MEKO A-200 DEU zugesagt, der entsprechende Vorvertrag wurde auf rund 250 Millionen Euro ausgeweitet. Die erste Lieferung ist für Dezember 2029 geplant — rechtzeitig, um NATO-Verpflichtungen zu erfüllen.

Stabiler sieht die Lage beim F127-Luftverteidigungsprogramm aus. TKMS gilt dort als einziger verbliebener Bieter für ein Programmvolumen von 26,2 Milliarden Euro. Der Haushaltsausschuss des Bundestages entscheidet am 24. Juni 2026 über die Finanzierung.

Solide Basis, kanadische Entscheidung als nächster Katalysator

Das operative Fundament liefert unterdessen wenig Anlass zur Sorge. Im ersten Quartal 2026 erzielte TKMS 545 Millionen Euro Umsatz, die Bruttomarge stieg von 15,2 auf 17 Prozent, der freie Cashflow lag bei 33 Millionen Euro positiv. Das Management hob die Jahresprognose auf ein Umsatzwachstum von zwei bis fünf Prozent an — gegenüber ursprünglich minus eins bis plus zwei Prozent. Der Auftragsbestand überschritt die Marke von 20 Milliarden Euro.

Die nächste große Entscheidung fällt in Kanada: Zwischen Mai und Juni 2026 entscheidet die Regierung über zwölf konventionelle U-Boote mit einem potenziellen Auftragswert von bis zu 37 Milliarden Euro. TKMS hat sich mit lokalen Partnerschaften bei CAE und Magellan Aerospace positioniert, konkurriert jedoch mit dem südkoreanischen Anbieter Hanwha Ocean. Die Quartalszahlen am 11. Mai dürften unmittelbar vor dieser Vergabeentscheidung liegen — ein Termin, der für die mittelfristige Kursentwicklung erhebliches Gewicht hat.