Thyssenkrupp Aktie: Rüstung gegen Restrukturierung

Während der Mutterkonzern unter der Last seiner Umbaukosten ächzt, senden die Thyssenkrupp-Töchter höchst unterschiedliche Signale. Die Rüstungssparte füllt ihre Auftragsbücher mit neuen Marine-Projekten, wohingegen das Wasserstoff-Geschäft mit unerwarteten Kosten zu kämpfen hat. Diese internen Gegensätze erschweren die ohnehin komplexe Neuaufstellung des Industriegiganten.

Nucera warnt, TKMS wächst

Die Wasserstofftochter Nucera musste ihre Prognose für das laufende Geschäftsjahr spürbar nach unten korrigieren. Teure Nachbesserungen an bereits ausgelieferten Modulen und ein gestopptes Kundenprojekt in den USA belasten die Bilanz. Zwar sicherte sich das Unternehmen zeitgleich einen dreistelligen Millionen-Auftrag für eine 300-Megawatt-Anlage in Andalusien, allerdings fließen die entsprechenden Umsätze größtenteils erst ab dem Geschäftsjahr 2026/27.

Gänzlich anders präsentiert sich die Lage bei Thyssenkrupp Marine Systems (TKMS). Der Haushaltsausschuss des Bundestages billigte einen 250 Millionen Euro schweren Änderungsvertrag für Fregatten des Typs MEKO A-200 DEU. Mit einem Auftragsbestand von 18,7 Milliarden Euro und einer Bruttomarge von 17 Prozent erweist sich das Rüstungssegment derzeit als verlässlicher Stabilitätsanker für den Gesamtkonzern.

Mutterkonzern unter Zugzwang

Auf Konzernebene bleibt die Situation angespannt. Im ersten Quartal drückten Restrukturierungskosten bei Steel Europe das Nettoergebnis tief in die roten Zahlen, sodass am Ende ein Verlust von 334 Millionen Euro in den Büchern stand. Die Skepsis am Kapitalmarkt zeigte sich Mitte März deutlich: Als der französische Vermögensverwalter Amundi seinen Stimmrechtsanteil knapp unter die Meldeschwelle von fünf Prozent senkte, reagierte der Markt mit deutlichen Verkäufen.

Diese anhaltende Unsicherheit spiegelt sich in der jüngsten Kursentwicklung wider. Auf Monatssicht verzeichnet das Papier einen Verlust von rund 29 Prozent und notiert aktuell bei 8,02 Euro. Erschwerend kommt hinzu, dass der geplante Verkauf der Stahlsparte an Jindal Steel & Power Berichten zufolge an Forderungen nach weiteren Kostensenkungen stockt.

In den kommenden Wochen stehen für das Management nun entscheidende Termine an, die den weiteren Kurs der Transformation vorgeben:

• Ende März 2026: Die Handelstochter Materials Services muss operative Fortschritte nachweisen, um den Weg für eine geplante Verselbstständigung im Herbst freizumachen.
• 12. Mai 2026: Vorlage des Halbjahresberichts, der konkreten Aufschluss über den Stand der Verhandlungen mit Jindal Steel & Power geben wird.
• Mai bis Juni 2026: Finale Vergabeentscheidung der kanadischen Regierung über zwölf U-Boote – ein potenzielles 37-Milliarden-Euro-Projekt für TKMS.

Der anstehende Halbjahresbericht im Mai wird den strategischen Spielraum des Vorstands klar definieren. Gelingt es bis dahin nicht, tragfähige Lösungen für die Stahl- und Handelssparte zu präsentieren, drohen weitere Verzögerungen bei der dringend benötigten Verschlankung der Konzernstruktur.