TeamViewer Aktie: Teurer US-Rückschlag

Die teuerste Übernahme der Unternehmensgeschichte entpuppt sich für TeamViewer vorerst als schwere Bürde. Ausgerechnet die drastischen Ausgabenkürzungen der US-Regierung treffen die frisch zugekaufte Tochter 1E ins Mark und erzwingen eine deutliche Korrektur der Wachstumsprognosen. Das Management muss nun beweisen, dass der Spagat zwischen kriselndem US-Behördengeschäft und wachsenden Großkunden gelingt.

US-Sparpläne treffen Kerngeschäft

Ende Januar 2025 legte das Göppinger Softwareunternehmen 720 Millionen US-Dollar für den britischen IT-Automatisierer 1E auf den Tisch. Da 80 Prozent der 1E-Erlöse aus den USA stammen, schlägt die sogenannte DOGE-Initiative der Trump-Administration nun voll durch. Die rigorosen Ausgabenkürzungen bei US-Bundesbehörden zwangen TeamViewer bereits, eine fest eingeplante Vertragsverlängerung mit dem US-Kriegsveteranenministerium unter deutlichen Preisnachlässen neu zu verhandeln.

Als Konsequenz kappte der Vorstand die Umsatzwachstumsprognose für das Jahr 2026 auf magere null bis drei Prozent. Gleichzeitig sanken die Erwartungen für das jährlich wiederkehrende Geschäft um bis zu 40 Millionen Euro.

Zweigleisige Strategie gegen den Schwund

Um den Abwärtstrend in Nordamerika aufzuhalten, hat Tim Koubek im Februar die regionale Leitung übernommen. Ein zentraler Baustein seiner Strategie ist die angestrebte FedRAMP-Zertifizierung, die künftig den Zugang zu Aufträgen von US-Bundesbehörden absichern soll.

Abseits des Behördengeschäfts zeigt sich ein gespaltenes operatives Bild. Das Enterprise-Segment lieferte zuletzt ein währungsbereinigtes Umsatzwachstum von 19 Prozent und verbuchte im vierten Quartal den größten Frontline-Deal der Unternehmensgeschichte in den USA. Demgegenüber bröckelt das Massengeschäft mit kleinen und mittleren Unternehmen (KMU). Hier kletterte die Abwanderungsrate Ende des Jahres auf 16,4 Prozent, während das Wachstum der wiederkehrenden Umsätze in den negativen Bereich rutschte.

Analysten ziehen Konsequenzen

Die strukturellen Herausforderungen sowie die Sorge vor wachsender Konkurrenz durch KI-gesteuerte Lösungen rufen Analysten auf den Plan. Morningstar senkte die Fair-Value-Schätzung für den Titel kürzlich deutlich von 9,90 auf 6,90 Euro und reduzierte die langfristigen Wachstumserwartungen auf einen niedrigen einstelligen Prozentbereich.

CEO Oliver Steil deklariert 2026 derweil als reines Basisjahr für die Integration und schließt weitere Zukäufe vorerst aus. Der nächste harte Datenpunkt folgt am 6. Mai mit den Zahlen zum ersten Quartal. Da das Management bereits vor weiteren Kundenverlusten bei 1E gewarnt hat, richtet sich der Fokus an diesem Stichtag vollständig auf die Kompensationskraft des robusteren Enterprise-Segments.