Strategy Aktie: Nächster Bitcoin-Kauf

Strategy Inc. plant offenbar den nächsten großen Schritt bei seinen Bitcoin-Investitionen. Executive Chairman Michael Saylor hat am Samstag ein klares Signal für einen weiteren Großkauf gesetzt – und dieser könnte das jüngste Volumen von 1,25 Milliarden US-Dollar noch übertreffen. Parallel dazu mehren sich warnende Stimmen von Analysten, die zwar mehrheitlich positiv bleiben, ihre Kursziele aber spürbar zurücknehmen.

Saylor signalisiert „Bigger Orange“

Am Samstag postete Saylor auf X einen Screenshot aus „StrategyTracker“ mit der knappen Überschrift „Bigger Orange“. Marktbeobachter verbinden diese Formel inzwischen mit bevorstehenden Großkäufen von Bitcoin durch das Unternehmen.

Der Hinweis deutet darauf hin, dass Strategy die am 11. Januar erworbenen 13.627 BTC (im Wert von 1,25 Milliarden US-Dollar) noch übertreffen will. Ein solcher Schritt würde den Gesamtbestand über die Marke von 700.000 BTC heben.

Aktuell hält das Unternehmen 687.410 BTC zu durchschnittlich 75.353 US-Dollar je Coin. Das entspricht rund 3,3 % des gesamten Bitcoin-Angebots. Bei einem Bitcoin-Kurs von etwa 92.600 US‑Dollar in den asiatischen Morgenstunden bleibt die Position auf dem Papier im Plus.

Seit Jahresbeginn 2026 hat Strategy bereits 14.910 BTC hinzugekauft, darunter:
- 1.283 BTC für rund 115,97 Millionen US‑Dollar am 4. Januar
- 13.627 BTC für 1,25 Milliarden US‑Dollar am 11. Januar

Analysten drosseln Kursziele

Die aggressive Kaufstrategie ruft zunehmend Skepsis an der Wall Street hervor. TD-Cowen-Analyst Lance Vitanza senkte am 15. Januar sein 12-Monats-Kursziel von 500 auf 440 US‑Dollar. Begründung: eine niedrigere erwartete Bitcoin-Rendite („BTC Yield“) für das Geschäftsjahr 2026.

Gleichzeitig rechnet TD Cowen nun mit deutlich höheren Zukäufen: Statt bislang 90.000 BTC erwartet die Bank für 2026 inzwischen 155.000 BTC. Allerdings verweist Vitanza darauf, dass ein höherer Anteil an Eigenkapitalfinanzierung die Bitcoin-Rendite für die Aktionäre schmälert.

Noch stärker fiel die Anpassung bei Clear Street aus: Analyst Brian Dobson reduzierte am 9. Januar sein Kursziel von 443 auf 268 US‑Dollar – ein Rückgang um rund 40 %. Beide Häuser halten dennoch an ihrer Kaufempfehlung fest.

Ein zentraler Belastungsfaktor ist der Einbruch des Market-to-Net-Asset-Value-Premiums (mNAV). Lag hier früher ein deutlicher Aufschlag, handelt die Aktie inzwischen nur noch bei etwa dem 1,0‑fachen des Nettovermögenswertes. Damit gerät das bisherige Arbitragemodell unter Druck: Neue Aktien nahezu zum Nettoinventarwert auszugeben, erzeugt nur noch einen geringen zusätzlichen Bitcoin-Ertrag pro Anteil.

Aktie hinkt Bitcoin deutlich hinterher

Die Diskrepanz zwischen der Bitcoin-Strategie und der Kursentwicklung der Aktie ist deutlich. Die Papiere schlossen am 16. Januar bei 173,71 US‑Dollar und liegen damit auf Jahressicht rund 52,67 % im Minus. Bitcoin selbst hat sich im gleichen Zeitraum in etwa seitwärts bewegt.

Die Aktie schwankte in den vergangenen zwölf Monaten in einer Spanne zwischen 149,75 und 457,22 US‑Dollar.

Im Jahr 2025 nahm Strategy rund 25 Milliarden US‑Dollar über den Verkauf von Stammaktien und die Ausgabe neuer Vorzugsaktien ein, darunter die variabel verzinsten, unbefristeten Vorzugsaktien der Serie A (STRC). Diese intensive Kapitalaufnahme stößt auf Kritik, weil sie bestehende Aktionäre verwässert, ohne dass der Bitcoin-Preis im gleichen Zeitraum spürbar gestiegen wäre.

Ergebnisse, Prognosen und Modellrisiko

Am 15. Januar kündigte Strategy an, die Zahlen für das vierte Quartal 2025 am 5. Februar 2026 nach Börsenschluss zu veröffentlichen. Für Q4 2025 weist das Unternehmen einen nicht realisierten Verlust von 17,44 Milliarden US‑Dollar aus, der direkt von den Kursschwankungen des Bitcoin abhängt.

TD Cowen bleibt trotz der jüngsten Skepsis grundsätzlich optimistisch für Bitcoin. Vitanza prognostiziert:
- 177.000 US‑Dollar je Bitcoin bis Ende 2026
- 226.000 US‑Dollar je Bitcoin bis Ende 2027

Diese Niveaus würden die Ausgangslage von Strategy deutlich verbessern. Für 2026 kalkuliert der Analyst nun mit einer Bitcoin-Rendite von 7,1 %, nach zuvor 8,8 % und klar unter den 22,8 %, die 2025 erreicht wurden.

Die Wall-Street-Konsensmeinung bleibt überwiegend positiv: 11 Kaufempfehlungen stehen zwei Halteempfehlungen gegenüber. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 448,18 US‑Dollar und impliziert damit ein theoretisches Aufwärtspotenzial von mehr als 150 % gegenüber dem aktuellen Kursbereich. Gleichzeitig macht die schwache Performance der Aktie im Vergleich zu Bitcoin deutlich, wie anfällig das stark gehebelte Bitcoin-Treasury-Modell in einer seitwärts laufenden Kryptowährungsphase geworden ist – ein Aspekt, der bei den anstehenden Quartalszahlen und möglichen weiteren Großkäufen im Zentrum der Marktbeobachtung stehen dürfte.