Der Schweizer Zugbauer Stadler Rail navigiert derzeit durch ein anspruchsvolles Umfeld. Während das Unternehmen bei Lieferzeiten und digitalen Projekten punktet, werfen ein tödlicher Unfall in Italien und teure Nachbesserungen bei Straßenbahnen Schatten auf die Bilanz. Vor den anstehenden Jahreszahlen reagieren Anleger spürbar zurückhaltend auf diese gemischte Nachrichtenlage.

Technische Mängel und Ermittlungen in Mailand

Im Fokus steht derzeit ein tragisches Straßenbahn-Unglück in Mailand mit zwei Todesopfern. Die italienische Staatsanwaltschaft ermittelt wegen fahrlässiger Tötung gegen den Fahrer, untersucht im Zuge dessen aber auch den Sicherheitsmechanismus ("Totmannknopf") des Stadler-Fahrzeugs vom Typ Tramlink.

Parallel dazu belasten technische Probleme das Modell TINA. Wegen überhöhter Vibrationen, die durch neu konstruierte Drehgestelle verursacht werden, wurde die Abnahme in Darmstadt und Basel vorerst gestoppt. Stadler muss nun auf eigene Kosten bis Ende 2026 alle 25 betroffenen Fahrzeuge nachrüsten. Trotz dieser Anlaufschwierigkeiten verzeichnet das Modell mit Bestellungen aus sechs Städten eine intakte Nachfrage.

Operative Lichtblicke im Bahngeschäft

Diesen Rückschlägen stehen deutliche operative Erfolge gegenüber. So nahm der Betreiber WESTbahn in Österreich am 1. März drei Hochgeschwindigkeitszüge vom Typ SMILE in Betrieb. Die Auslieferung erfolgte weniger als zwei Jahre nach Vertragsabschluss und damit erheblich schneller als der Branchenstandard von vier bis fünf Jahren.

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Zudem treibt das Unternehmen seine digitale Ausrichtung voran. In Portugal startete das Joint Venture "Stadler Digital Labs", das sich mit 100 Mitarbeitern auf Software-Engineering und Cybersecurity für die Bahnindustrie spezialisiert. Auch im Güterverkehr laufen die Geschäfte nach Plan: Erste Einheiten eines Rahmenauftrags für EURO9000-Lokomotiven werden noch in diesem Monat ausgeliefert.

Blick auf die anstehenden Jahreszahlen

Die aktuelle Unsicherheit hinterlässt dennoch Spuren am Kapitalmarkt. Die Aktie rutschte heute um 2,64 Prozent ab und markierte bei 19,92 Euro ein neues 52-Wochen-Tief. Auf Monatssicht verzeichnet der Titel damit einen Rückgang von knapp 14 Prozent.

Am 18. März präsentiert Stadler Rail die Ergebnisse für das abgelaufene Geschäftsjahr 2025. Dabei wird sich zeigen, wie stark die TINA-Nachrüstungen das Ergebnis belasten. Investoren werden den Fokus primär auf die Margenentwicklung sowie die Effizienz richten, mit der der hohe Auftragsbestand künftig in Umsatz umgewandelt wird. Kurz darauf, am 5. Mai, steht zudem die ordentliche Hauptversammlung an, bei der wichtige Neubesetzungen im Verwaltungsrat beschlossen werden.

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