Solana: Rückwärts gewandt?

Solana bietet Anlegern kurz vor Jahresende ein zutiefst widersprüchliches Bild. Während institutionelle Investoren über ETFs massiv Kapital in den Markt pumpen, kämpft das Netzwerk mit einem drastischen Schwund an Validatoren und wachsendem juristischen Druck. Diese Diskrepanz zwischen fundamentalen Warnsignalen auf der einen und dem Kaufverhalten der Großanleger auf der anderen Seite prägt die aktuelle Marktlage.

Institutionelle Anleger kaufen die Schwäche

Trotz eines enttäuschenden Kursverlaufs, bei dem Solana aktuell um die 126 US-Dollar notiert und auf Jahressicht rund 35 Prozent an Wert verloren hat, zeigen sich institutionelle Investoren unbeeindruckt. Daten von Bitwise und anderen Emittenten belegen eine bemerkenswerte Anomalie: Seit 33 Tagen verzeichnen Solana-ETFs ununterbrochene Nettozuflüsse.

Insgesamt flossen so über 608 Millionen US-Dollar in die Produkte, davon allein 95 Millionen US-Dollar im Dezember. Marktbeobachter werten dies als Indiz dafür, dass kapitalstarke Akteure die gedrückten Bewertungen für eine langfristige Akkumulation nutzen, während Privatanleger ("Retail") aufgrund der Marktstimmung eher skeptisch bleiben.

Technischer Rückgang: Der Validator-Exodus

Im starken Kontrast zum institutionellen Interesse stehen die Alarmzeichen aus dem Netzwerk selbst. Die Zahl der aktiven Validatoren ist seit März 2023 um 68 Prozent eingebrochen – von über 2.500 auf nur noch rund 800. Dieser Rückgang nährt Sorgen bezüglich einer zunehmenden Zentralisierung und sinkenden Zensurresistenz des Netzwerks.

Verantwortlich hierfür sind primär die gestiegenen Hürden für den Betrieb:
* Hohe Kosten: Um kostendeckend zu arbeiten, benötigen Validatoren Berichten zufolge inzwischen rund 17 Millionen US-Dollar in gestaktem SOL.
* Strengere Anforderungen: Die Solana Foundation hat ihre Leistungskriterien verschärft und leistungsschwache Knotenbetreiber ausgeschlossen.

Parallel dazu hat sich die Nutzeraktivität deutlich abgekühlt. Die täglich aktiven Adressen fielen von einem Hoch von 9 Millionen auf etwa 3,3 Millionen zurück, was auch mit dem abflauenden Hype um Memecoins auf der Blockchain zusammenhängt.

Juristischer Druck wächst

Zusätzliche Belastung entsteht durch eine zugelassene Sammelklage gegen Solana Labs und die Plattform Pump.fun. Ein Bundesrichter gab grünes Licht für das Verfahren, in dem Klägern zufolge über 5.000 interne Chat-Protokolle eine Koordinierung von Insider-Transaktionen belegen sollen. Im Kern geht es um den Vorwurf, dass sogenannte MEV-Strategien (Maximal Extractable Value) genutzt wurden, um Privatanleger bei Token-Starts systematisch zu benachteiligen. Analysten sehen in dem laufenden Verfahren ein nicht zu unterschätzendes Reputationsrisiko.

Einziger Lichtblick im Ökosystem bleibt die Innovationskraft bei Verbraucheranwendungen, wie die jüngste Integration der Wettplattform Kalshi in die Phantom-Wallet zeigt, die Nutzern den direkten Handel mit Ereigniskontrakten ermöglicht.

Die weitere Entwicklung hängt nun davon ab, ob das institutionelle Vertrauen die strukturellen und rechtlichen Sorgen überwiegen kann. Sollte die technische Unterstützung bei 120 US-Dollar brechen, könnte sich der Abwärtstrend trotz der ETF-Käufe beschleunigen.