RWE Aktie: Zwischen Expansion und Kartellamt-Druck

Der Essener Energiekonzern steht vor einer entscheidenden Woche. Während das internationale Geschäft mit neuen Offshore-Projekten in Großbritannien an Fahrt gewinnt, zieht im Heimatmarkt ein regulatorisches Gewitter auf: Das Bundeskartellamt warnt explizit vor einer zu hohen Marktmacht. Am kommenden Donnerstag müssen die Jahreszahlen zeigen, ob die Strategie trotz dieses Gegenwinds aufgeht.

Warnsignal aus Bonn

Kurz vor der Bilanzvorlage sorgt eine deutliche Einschätzung der Wettbewerbshüter für Gesprächsstoff. Das Bundeskartellamt attestiert den großen Versorgern RWE, LEAG und EnBW eine erheblich gestiegene Marktmacht. Der Grund liegt paradoxerweise im Wegfall von Kapazitäten: Da viele alte Kohlekraftwerke vom Netz gingen, stieg das relative Gewicht der verbleibenden RWE-Anlagen.

Die Behörde misst dies an sogenannten „pivotalen Stunden“. RWE liegt hier deutlich über der kritischen Fünf-Prozent-Schwelle. Dies hat rechtliche Konsequenzen: Als marktbeherrschendes Unternehmen darf der Konzern keine Kapazitäten zurückhalten, um Preise zu beeinflussen. Da der Neubau steuerbarer Kraftwerke Jahre dauern wird, dürfte diese strengere Aufsicht die deutsche Sparte mittelfristig begleiten.

Großprojekte mit Partnern

Im starken Kontrast dazu steht die dynamische Entwicklung im Auslandsgeschäft. RWE treibt die Offshore-Expansion in Großbritannien massiv voran und sicherte sich Differenzverträge für fast 7 Gigawatt Windkapazität. Um die finanziellen Risiken dieser Milliarden-Vorhaben zu streuen, setzt das Management auf Partnerschaften.

So steigt der Finanzinvestor KKR mit 50 Prozent in die großen Norfolk-Vanguard-Projekte ein. Für den Bauabschnitt „West“ wurde bereits ein fester Auftrag über 92 Turbinen an Vestas vergeben. Diese Strategie erlaubt es RWE, trotz eines auf 35 Milliarden Euro reduzierten Investitionsrahmens bis 2030, die grüne Transformation voranzutreiben.

Kursentwicklung und Kapitalmaßnahmen

Am Kapitalmarkt kommt der Mix aus Kostendisziplin und Wachstum bisher gut an. Die Aktie konnte seit Jahresanfang gut 12 Prozent zulegen und notiert in Schlagdistanz zum 52-Wochen-Hoch. Unterstützt wird die Bewertung durch ein laufendes Aktienrückkaufprogramm über bis zu 1,5 Milliarden Euro, das noch bis Mai 2026 läuft. Auch im März wurden hier bereits weitere Anteile über einen Treuhänder erworben.

Der 12. März markiert nun den nächsten Meilenstein. Mit der Vorlage der Jahreszahlen 2025 und der vorgeschlagenen Dividende von 1,20 Euro wird sich zeigen, wie stark der operative Cashflow die ambitionierten Pläne deckt und wie das Management die regulatorischen Hürden im Heimatmarkt finanziell bewertet.