RWE Aktie: Wachstum kostet Milliarden

Der Essener Energiekonzern baut sein US-Geschäft im Eiltempo aus, um den gewaltigen Stromhunger der Künstlichen Intelligenz zu stillen. 15 neue Gaskraftwerke sollen jenseits des Atlantiks entstehen. Dieser Expansionskurs treibt zwar den Aktienkurs an, reißt aber tiefe Löcher in den freien Cashflow und offenbart eine deutliche Schwäche bei der Profitabilität.

Schwache Margen im Branchenvergleich

Die Bilanz des Jahres 2025 untermauert diese operativen Herausforderungen. Der Umsatz sank um 27,2 Prozent auf 17,6 Milliarden Euro, das operative Ergebnis (EBITDA) schrumpfte auf 5,1 Milliarden Euro. Besonders schmerzhaft ist der internationale Vergleich: Mit einer EBIT-Marge von mageren 2,4 Prozent hinkt RWE US-Konkurrenten wie NextEra, die über 30 Prozent ausweisen, meilenweit hinterher.

Die hohen Investitionen von fast 11 Milliarden Euro drückten den Free Cashflow tief in den roten Bereich auf minus 5,5 Milliarden Euro. Als Ausgleich für die schwächeren operativen Kennzahlen dient die um 9 Prozent angehobene Dividende von 1,20 Euro.

Analysten uneins über weiteres Potenzial

An der Börse wird die langfristige Strategie – bis 2031 sollen 35 Milliarden Euro investiert werden, davon knapp die Hälfte in den USA – honoriert. Seit Jahresanfang verzeichnet das Papier ein Plus von beachtlichen 21,96 Prozent. Mit dem gestrigen Schlusskurs von 57,14 Euro notiert der Titel nur knapp unter seinem erst am Dienstag erreichten 52-Wochen-Hoch. Die Experten der großen Investmentbanken bewerten die Lage derzeit sehr unterschiedlich:

• Goldman Sachs & DZ Bank: 63 Euro
• Barclays: 62 Euro
• JPMorgan: 57 Euro
• Deutsche Bank & Bernstein: 55 Euro

Die Schere zwischen den optimistischen und pessimistischen Kurszielen spiegelt das Kernproblem wider. RWE muss beweisen, dass die milliardenschweren Investitionen in den US-Markt mittelfristig zu einer höheren Profitabilität führen. Bis sich die EBIT-Marge spürbar verbessert, bleibt der fundamentale Abstand zur lukrativen US-Konkurrenz ein greifbarer Widerstand für eine nachhaltige Neubewertung der Aktie.