Porsche AG Aktie: Balanceakt gefordert

Goldman Sachs und Berenberg haben am Montag neue Studien zur Porsche AG veröffentlicht — und kommen zu sehr unterschiedlichen Schlüssen. Während Goldman Sachs das Kursziel von 40 auf 36 Euro senkt und bei „Neutral" bleibt, hält Berenberg an einem Kursziel von 43 Euro fest. Die Spanne zwischen beiden Einschätzungen illustriert, wie tief die Unsicherheit über den Turnaround des Stuttgarter Sportwagenbauers sitzt.

Goldman Sachs begründet die Kurszielsenkung mit anhaltenden Margenrisiken im Premium-Segment und einer vorsichtigen Bewertung der laufenden Umbauphase. Berenberg-Analyst Romain Gourvil sieht das nach einem Management-Treffen in London vergangene Woche anders: CEO Michael Leiters verfolge konsequent eine auf Margenstärke ausgerichtete Produktstrategie und priorisiere die Cashflow-Generierung.

Warum die Skepsis berechtigt ist

Der Hintergrund für die verhaltenen Einschätzungen ist klar: Im Geschäftsjahr 2025 brach der Nachsteuergewinn um über 90 Prozent auf rund 310 Millionen Euro ein. Der Umsatz sank auf 36,27 Milliarden Euro. Seither notiert die Aktie deutlich unter ihrem 200-Tage-Durchschnitt von 43,51 Euro — ein Zeichen, dass der Markt noch keine Trendwende einpreist.

Leiters setzt auf das Prinzip „Value over Volume": weniger Volumen, mehr Marge. Strukturell bedeutet das schlankere Führungsebenen, umfassende Sparmaßnahmen und eine Modelloffensive mit dem vollelektrischen Cayenne sowie neuen 911-Hybrid-Derivaten. China bleibt ein Problemmarkt — statt Absatzmaximierung setzt Porsche dort nun auf Preisstabilität. Zusätzlich belasten Unsicherheiten rund um die US-Zollpolitik, da Porsche in den Vereinigten Staaten keine eigene Fertigung betreibt.

Erste Bewährungsprobe am 29. April

Für 2026 erwartet Finanzchef Jochen Breckner weiterhin Einmalbelastungen im hohen dreistelligen Millionenbereich. Die Q1-Zahlen am 29. April werden zeigen, ob die neue Strategie erste messbare Spuren hinterlässt — und ob die Lücke zwischen Berenbergs optimistischem Kursziel und dem aktuellen Kurs von rund 37,73 Euro kleiner wird oder größer.