Novo Nordisk Aktie: Gemischtes Bild

Novo Nordisk steht heute zwischen zwei Fronten: In Europa gibt es Rückenwind für das Wachstumsgeschäft mit Wegovy, in den USA bremsen dagegen Sorgen um Produktion und neue Klagen. Genau dieser Konflikt prägt aktuell die Stimmung rund um die Aktie. Wie stark wiegen die Risiken im Vergleich zu den Chancen aus der erweiterten Wegovy-Zulassung?

EMA-Signal vs. US-Risiken

Auf operativer Seite kommt die wichtigste Neuigkeit aus Europa. Die Europäische Arzneimittelagentur (EMA) hat am 16. Dezember eine positive Einschätzung für eine höhere 7,2-mg-Dosierung von Semaglutid (Wegovy) abgegeben. Klinische Daten zeigen dabei einen durchschnittlichen Gewichtsverlust von 20,7 % über 72 Wochen, ein Drittel der Studienteilnehmer verlor mindestens 25 % des Körpergewichts.

Damit ist der Weg grundsätzlich frei für eine Markteinführung der höheren Dosis in der EU Anfang 2026. Für Novo Nordisk stärkt das die Position im Wettlauf um den Adipositas-Markt, insbesondere gegenüber Wettbewerbern wie Eli Lilly.

Auf der anderen Seite steht eine deutlich kritischere Lage in den USA. Die FDA hat eine Warnmitteilung zu einem Produktionsstandort in Indiana verschickt, den Novo Nordisk zuvor von Catalent übernommen hatte. Diese Beanstandung nährt Befürchtungen zu möglichen Lieferengpässen oder zusätzlichen Kosten für Nachbesserungen in der Produktion.

Hinzu kommt eine neue Sammelklage in den USA, in der ein Zusammenhang zwischen GLP‑1-Medikamenten wie Ozempic und Wegovy und Sehverlust (NAION) geltend gemacht wird. Die Klage schafft zusätzliche rechtliche Unsicherheit und belastet die Stimmung rund um die US-Geschäfte.

Trotz dieser Störfaktoren bleiben große Analysehäuser überwiegend positiv. Die Deutsche Bank bestätigte am 17. Dezember ihr „Buy“-Votum mit einem Kursziel von 475 DKK. Zuvor hatte bereits Goldman Sachs zum Kauf geraten. JPMorgan ist mit einem „Overweight“ bei einem Kursziel von 350 DKK zurückhaltender, während Kepler Cheuvreux das Kursziel unter Hinweis auf einen vorsichtigen Ausblick für 2026 gesenkt hat.

Bewertungsreset und institutionelles Interesse

Der aktuelle Druck auf die Aktie steht vor dem Hintergrund eines deutlichen Bewertungsrückgangs. Seit Jahresanfang liegt der Titel mehr als 50 % im Minus, was die frühere, sehr hohe Bewertung deutlich abgekühlt hat. Die im Ausgangstext genannten Kennzahlen deuten auf ein Vorwärts-KGV im niedrigen Zehnerbereich hin – ein Niveau, das für wertorientierte Investoren zunehmend interessant wird.

Tatsächlich zeigen jüngste Meldungen, dass institutionelle Anleger die Schwächephase nutzen. Eastover Investment Advisors hat im dritten Quartal 2025 eine neue Position im Volumen von 3,32 Mio. US‑Dollar aufgebaut. Carolina Wealth Advisors hat ihr Engagement im gleichen Zeitraum um mehr als 700 % ausgeweitet. Solche Bewegungen werden am Markt häufig als Zeichen gewertet, dass größere Adressen die langfristigen Perspektiven weiterhin positiv einschätzen.

Gleichzeitig bleibt das Branchenumfeld anspruchsvoll. Die Pharmaindustrie steht unter Druck durch aggressive Preisverhandlungen der neuen US-Regierung („TrumpRx“), die speziell Adipositasmedikamente ins Visier nimmt. Berichten zufolge sprechen Novo Nordisk und Eli Lilly mit den Behörden über mögliche Obergrenzen bei den monatlichen Versorgungsmengen für Medicare-Patienten. Solche Begrenzungen könnten künftige Margen schmälern, auch wenn noch keine endgültigen Entscheidungen gefallen sind.

Technische Lage und Ausblick

Aus technischer Sicht wirkt die Situation angespannt. Die Aktie notiert mit rund 40,91 € nah an ihrem 52‑Wochen-Tief und etwa 60 % unter dem Hoch aus dem Dezember 2024. Der Abstand zum 200‑Tage-Durchschnitt von über 20 % und ein RSI von knapp 35 spiegeln eine angeschlagene, aber noch nicht klar überverkaufte Marktverfassung wider.

Kurzfristig richtet sich der Blick vor allem auf zwei Punkte: Zum einen, wie schnell Novo Nordisk die Auflagen der FDA im Werk Indiana abarbeiten kann, um Produktions- und Lieferstabilität zu sichern. Zum anderen, wie sich die Debatte um US‑Preisregulierung und die neue Sammelklage weiterentwickelt.

Der nächste planbare Kurstreiber ist der für den 4. Februar 2026 angekündigte Quartalsbericht. Dann wird sich zeigen, ob das Unternehmen trotz regulatorischer Stolpersteine seinen Wachstumskurs bei Wegovy fortsetzen und die Skepsis am Markt zumindest teilweise ausräumen kann.