Münchener Rück Aktie: Innovationsfaktor analysiert

Nach einem schwachen Jahresstart mit neuem 13-Wochen-Tief gelang der Münchener Rück-Aktie am Freitag eine leichte Erholung. Ausgerechnet drei Analystenkommentare an einem Tag und Details zum Milliarden-Sparprogramm sorgten für Stabilisierung. Doch die Einschätzungen der Experten könnten unterschiedlicher kaum sein.

Die wichtigsten Fakten:
- Kurs stabilisiert sich bei 527 Euro (+0,61% am Freitag)
- JPMorgan: Einzige positive Empfehlung im gesamten Rückversicherungs-Sektor
- Barclays senkt Kursziel wegen Skepsis bei Aktienrückkäufen
- Kepler Cheuvreux steigt mit "Buy" und 600-Euro-Ziel ein
- Sparprogramm soll bis 2030 jährlich 600 Millionen Euro bringen

Analysten-Dreikampf: Zwischen Euphorie und Vorsicht

Während JPMorgan dem weltgrößten Rückversicherer Alleinstellungsmerkmale attestiert und die Aktie als Sektorfavorit ausruft, zeigt sich Barclays zurückhaltender. Analyst Ivan Bokhmat bestätigte zwar sein "Overweight"-Votum, kürzte jedoch das Kursziel von 625 auf 616 Euro.

Der Grund: Bokhmat traut dem Management beim Aktienrückkauf 2026 weniger zu als bisher angenommen. Die reduzierten Erwartungen drücken rechnerisch auf den fairen Wert je Anteilsschein. Gleichzeitig räumte er ein, dass die Katastrophenschäden im vierten Quartal 2025 zwar über dem Vorquartalsniveau, aber deutlich unter dem Budget lagen.

JPMorgan-Analyst Kamran Hossain sieht dagegen ein fundamentales Dilemma der Branche: Die derzeit hohe Profitabilität könnte zum "Fluch werden", da attraktive Margen den Preisdruck im Erneuerungsgeschäft erhöhen. Ein klassisches Zeichen für einen weicher werdenden Markt – trotzdem bleibt die US-Bank bei "Overweight".

Kepler Cheuvreux komplettierte das Analystenkonzert mit einer Neuaufnahme auf "Buy" bei einem Kursziel von 600 Euro.

Sparprogramm nimmt Konturen an

Parallel zu den Analystenstimmen konkretisierte das Unternehmen seine "Ambition 2030"-Strategie. Der Stellenabbau in Deutschland soll ausschließlich über natürliche Fluktuation erfolgen. Aufgaben werden nach Polen und Indien verlagert. Ein aktives Entlassungsprogramm ist nicht geplant.

Das Einsparziel: 600 Millionen Euro jährlich bis 2030. Gleichzeitig erhöhte der Vermögensverwalter Amundi seinen Stimmrechtsanteil am 14. Januar auf 3,01 Prozent.

Charttechnisch angeschlagen

Die Erholung am Freitag erfolgte von niedrigem Niveau. Seit Jahresbeginn verlor die Aktie 6,7 Prozent, zum 52-Wochen-Hoch von 615,80 Euro fehlen rund 14 Prozent. Mit einem erwarteten KGV von 10,3 für 2026 und einer Dividendenrendite über 4 Prozent wirkt die Bewertung historisch günstig – sofern die Gewinne stabil bleiben.

Die kritische Unterstützungszone liegt bei 515 bis 520 Euro. Hält dieser Bereich, wäre ein erstes Erholungsziel bei 550 bis 560 Euro realistisch.

Am 26. Februar folgen die finalen Zahlen für 2025. Sollte das Management trotz Barclays-Skepsis ein umfangreiches Rückkaufprogramm verkünden, könnte dies die Sektorsorgen entkräften und der Aktie neuen Schwung verleihen.