Metaplanet hat seine Kapitalstruktur grundlegend neu geordnet — und das unter erheblichem Kursdruck. Das japanische Unternehmen, das konsequent auf Bitcoin als Kernvermögen setzt, hat mit der 27. Warrant-Serie eine neue Finanzierungsachse etabliert und gleichzeitig ältere Wandlungsrechte eingefroren.

Die neue Finanzierungsarchitektur

Im Zentrum steht die 27. Warrant-Serie. Metaplanet hat darüber eine Kapitalerhöhung von 40,8 Milliarden Yen (rund 255 Millionen Dollar) zu einem Aufschlag von 2 Prozent auf den Aktienkurs platziert. Werden die zugehörigen Warrants ausgeübt — mit einem Ausübungspreis von 10 Prozent über dem Ausgabekurs — könnten weitere 44,5 Milliarden Yen zufließen.

Parallel dazu hat das Unternehmen die Wandlungsrechte der 23. und 24. Warrant-Serie bis Dezember 2027 ausgesetzt. Diese hätten Rechte auf bis zu 210 Millionen Aktien verbrieft. Die Aussetzung wurde am 24. März wirksam.

Der entscheidende Mechanismus der neuen Struktur: Warrants dürfen nur dann ausgeübt werden, wenn der Aktienkurs mindestens das 1,01-fache des modifizierten Nettoinventarwerts erreicht — einer Kennzahl, die die Marktkapitalisierung mit dem Wert der Bitcoin-Bestände vergleicht. Metaplanet zufolge stellt dies sicher, dass jede neue Aktienausgabe den Bitcoin-Bestand je Aktie erhöht.

Kursdruck gefährdet den Mechanismus

Genau hier liegt die Schwachstelle. Die Aktie notiert derzeit bei rund 309 Yen — rund 25 Prozent unter dem Jahresanfangsniveau und weit unterhalb des 200-Tage-Durchschnitts von 746 Yen. Das 52-Wochen-Hoch lag bei 1.930 Yen. Der Puffer über der kritischen 1,01-fachen Schwelle ist damit erheblich geschrumpft. Fällt der Kurs weiter, könnte der Warrant-Mechanismus einfrieren — und damit die geplante Selbstfinanzierung weiterer Bitcoin-Käufe ins Stocken geraten.

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Zusätzlich verfügt der Vorstand über eine Ermächtigung zum Rückkauf von bis zu 150 Millionen eigenen Aktien bis Oktober 2026. Im Februar wurde davon noch kein Gebrauch gemacht.

Bitcoin-Ziel bleibt ambitioniert

Metaplanet hält aktuell 35.102 Bitcoin im Wert von rund 2,6 Milliarden Dollar. Das erklärte Ziel: 100.000 Bitcoin bis Ende 2026. Für den Zeitraum April 2026 bis März 2028 sind Mittel von bis zu 56,9 Milliarden Yen (etwa 357 Millionen Dollar) eingeplant, die primär aus der 27. Warrant-Serie und weiteren institutionellen Platzierungen stammen sollen.

Die Kapitalerhöhung verändert auch die Eigentümerstruktur. Capital Research and Management Company, bislang größter Aktionär mit 10,18 Prozent der Stimmrechte, wird durch die Ausgabe neuer Aktien per 31. März auf voraussichtlich 9,32 Prozent verwässert.

Quartalsbericht im Mai als nächster Prüfstein

Für das laufende Geschäftsjahr peilt das Management einen Umsatz von 16 Milliarden Yen und ein operatives Ergebnis von 11,4 Milliarden Yen an. Einen konkreten Nettogewinn-Ausblick gibt das Unternehmen angesichts der Bitcoin-Preisvolatilität nicht. Am 19. Mai 2026 erscheinen die nächsten Quartalszahlen — der erste belastbare Datenpunkt nach dem Kapitalstruktur-Umbau.

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