Während der US-Ölkonzern in seiner kalifornischen Heimat mit immer strengeren Umweltauflagen ringt, richtet sich der Blick des Managements zunehmend nach Süden. Mit geplanten strategischen Deals in Venezuela und Brasilien treibt Chevron seine internationale Expansion massiv voran. Für Anleger stellt sich die Frage: Können die lukrativen Südamerika-Geschäfte die wachsenden regulatorischen Risiken im Heimatmarkt ausgleichen?

Südamerika als Wachstumstreiber

Um das operative Wachstum abseits des US-Marktes zu sichern, steht Chevron kurz vor wichtigen Vertragsabschlüssen in Lateinamerika. In Venezuela plant der Konzern gemeinsam mit der staatlichen PDVSA die Ausweitung des Petropiar-Projekts im rohstoffreichen Orinoco-Gürtel. Um die dortige Produktion von zuletzt rund 110.000 Barrel pro Tag weiter hochzufahren, verhandelt das Unternehmen aktuell über niedrigere Förderabgaben und steuerliche Anreize für neue Erschließungsgebiete.

Parallel dazu laufen in Brasilien fortgeschrittene Gespräche über den Erwerb einer 30-prozentigen Beteiligung am Kraftstoffhändler Ipiranga. Dieser Schritt, bei dem die Investmentbank BTG Pactual den Verkäufer Ultrapar berät, würde Chevrons nachgelagertes Geschäft auf dem südamerikanischen Kontinent erheblich stärken und neue Absatzmärkte sichern.

Regulatorische Hürden belasten

Ganz anders stellt sich die Lage im Heimatmarkt dar. In Kalifornien warnte das Management Gouverneur Gavin Newsom kürzlich eindringlich vor den geplanten Verschärfungen des Emissionshandelssystems. Die ab 2027 vorgesehenen Kürzungen der Umweltzertifikate könnten laut Chevron die Existenz der verbleibenden Raffinerien im Bundesstaat gefährden. Das Unternehmen betonte, dass diese Politik nicht nur Arbeitsplätze koste, sondern bis 2030 auch zu deutlich höheren Benzinpreisen für Verbraucher führen dürfte.

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Auch in Argentinien drängt der Konzern auf bessere Rahmenbedingungen. Zwar investiert Chevron in die Vaca-Muerta-Schieferformation, doch die Produktionskosten liegen dort aufgrund von Kapitalbeschränkungen noch immer 35 Prozent über denen im heimischen Permian-Becken. Ein neues staatliches Investorenprogramm soll nun helfen, diese Lücke zu schließen und die Projekte vor künftigen Eingriffen zu schützen.

Solide Basis für Investoren

Trotz der politischen Reibungspunkte zeigt sich die operative Basis äußerst robust. Erst gestern schüttete der Konzern seine Quartalsdividende von 1,78 US-Dollar je Aktie aus – das 39. Jahr in Folge mit einer Anhebung. Gedeckt wird dies durch einen starken operativen Cashflow von knapp 34 Milliarden US-Dollar im abgelaufenen Jahr. Diese finanzielle Stärke spiegelt sich auch auf dem Kurszettel wider: Nach dem gestrigen Handelsschluss bei 160,58 Euro verzeichnet das Papier seit Jahresbeginn ein starkes Plus von über 20 Prozent und notiert nur denkbar knapp unter seinem 52-Wochen-Hoch.

Die strategische Ausrichtung ist damit klar definiert: Chevron nutzt seine enorme Finanzkraft, um durch gezielte Zukäufe und Projekterweiterungen in Südamerika profitabel zu wachsen. Gelingt es dem Konzern, in Venezuela und Brasilien die erhofften Konditionen auszuhandeln, dürfte dies die regulatorischen Belastungen in Kalifornien und die Kostennachteile in Argentinien mittelfristig mehr als kompensieren.

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