Ceconomy Aktie: Übernahme treibt

Die Ceconomy Aktie steckt tief im Übernahmemodus: Mit JD.com steigt ein chinesischer E-Commerce-Schwergewichtler bei MediaMarkt und Saturn ein und sichert sich die klare Mehrheit. Parallel dazu liefert der Elektronikhändler starke Zahlen und hebt die Profitabilität spürbar an. Im Kern geht es nun darum, wie viel Ertrag noch im Kurs steckt, wenn der Übernahmepreis quasi den Deckel bildet.

Deal mit JD.com rückt näher

Nach Ablauf der zusätzlichen Annahmefrist am 27. November 2025 kontrolliert JD.com inzwischen 85,2 % des Aktienkapitals. Die Gründerfamilie Kellerhals hält über Convergenta weiterhin 25,35 %, bleibt also als bedeutender Ankerinvestor an Bord.

Die Aktie pendelt mit 4,47 Euro aktuell knapp unter dem Angebotspreis von 4,60 Euro. Der geringe Abschlag signalisiert, dass der Markt mit einem erfolgreichen Abschluss der Transaktion im ersten Halbjahr 2026 rechnet.

Wesentliche Eckpunkte des Übernahmeangebots:

• Angebotspreis: 4,60 Euro je Aktie
• Prämie: rund 43 % auf den volumengewichteten Durchschnittskurs der drei Monate vor Bekanntgabe
• JD.com-Anteil nach Angebotsende: 85,2 %
• Erwarteter Closing-Zeitraum: 1. Halbjahr 2026

Regulatorisch sind die größten Hürden überwunden. Das Bundeskartellamt hatte frühzeitig zugestimmt, Anfang Dezember folgte die italienische Wettbewerbsbehörde – allerdings unter strengen Datenschutzauflagen. CEO Kai-Ulrich Deissner sieht den Abschluss damit klar in Reichweite.

Starke Zahlen untermauern Transformation

Operativ liefert Ceconomy Rückenwind für den Deal. Am 17. Dezember 2025 meldete der Konzern für das Geschäftsjahr 2024/25 deutliche Verbesserungen:

• Gesamtumsatz: 23,1 Mrd. Euro (+5,7 % zum Vorjahr)
• Bereinigtes EBIT: 378 Mio. Euro (+24 %)
• Free Cashflow: 337 Mio. Euro (+180 %)
• Online-Umsatz: 5,7 Mrd. Euro (+13,3 %)

Damit wächst das bereinigte EBIT bereits im elften Quartal in Folge. Die Bruttomarge legte um 30 Basispunkte zu – ein klares Zeichen, dass die Strategie weg vom reinen Filialgeschäft hin zur Omnichannel-Plattform Wirkung zeigt.

Auch der Cashflow dreht deutlich nach oben. CFO Remko Rijnders brachte es im Earnings Call auf den Punkt: „Cash is king, particularly now in retail." Der starke Mittelzufluss verschafft dem Unternehmen Spielraum für weitere Investitionen in Technologie und Logistik.

Marktplatz wird zum Wachstumskern

Ein zentraler Treiber der neuen Ausrichtung ist das Marktplatzgeschäft, das sich im abgelaufenen Jahr rasant entwickelt hat:

• GMV (Gross Merchandise Value): 527 Mio. Euro (+90 % zum Vorjahr)
• Aktive Händler: über 2.000
• Produkte auf der Plattform: 3,2 Mio.

Der Marktplatz ist derzeit in acht Ländern aktiv. 2026 sollen Ungarn und die Schweiz dazukommen. Das mittelfristige Ziel von 750 Mio. Euro GMV rückt damit in greifbare Nähe und zeigt, dass Ceconomy immer stärker als Plattform agiert, auf der externe Händler mitverkaufen.

Rolle von JD.com und Sicherheiten für Mitarbeiter

JD.com bringt vor allem Technologie- und Logistik-Know-how in die Partnerschaft ein. Geplant ist der Aufbau eines eigenständigen europäischen Technologie-Stacks, um E-Commerce, Marktplatz und Filialgeschäft enger zu verzahnen.

Gleichzeitig werden zentrale Strukturen stabil gehalten:

• Marken MediaMarkt und Saturn bleiben bestehen
• Hauptsitz verbleibt in Düsseldorf
• Für drei Jahre nach Abschluss sind betriebsbedingte Kündigungen ausgeschlossen

Damit setzt das neue Großaktionärsduo aus JD.com und Convergenta ein Signal der Kontinuität für Belegschaft und Kunden.

Ambitionierter Ausblick und Bewertung

Für das laufende Geschäftsjahr 2025/26 peilt das Management ein bereinigtes EBIT von 500 Mio. Euro an – über 30 % mehr als 2024/25. Eine aktualisierte Strategie soll Mitte 2026 vorgestellt werden und dürfte dann konkrete Schritte zur weiteren Plattform- und Technologieoffensive enthalten.

Blickt man auf die Kennzahlen, bewegt sich die Aktie klar im Übernahmemodus:

• Marktkapitalisierung nahe am Angebotspreis von 4,60 Euro
• Enterprise Value rund 3,7 Mrd. Euro
• EV/Umsatz-Verhältnis etwa 0,16 bei mehr als 23 Mrd. Euro Umsatz
• Kurs-Buchwert-Verhältnis rund 4,1

Der Kurs liegt mit 4,47 Euro nur rund 2 % unter dem 52-Wochen-Hoch von 4,58 Euro. Auf Jahressicht steht ein Gewinn von knapp 70 %, womit Ceconomy zu den stärksten Titeln im deutschen Einzelhandelsumfeld zählt.

Im Zentrum steht nun der Vollzug der Übernahme: Gelingt der Abschluss wie geplant bis Mitte 2026 und bestätigt Ceconomy den anvisierten EBIT-Sprung, bleibt der Titel voraussichtlich eng an den Angebotspreis von JD.com gekoppelt und dürfte sich in erster Linie an den Fortschritten des Transaktionsprozesses orientieren.