Ceconomy Aktie: Übernahme besiegelt – Delisting folgt!

Die Würfel sind gefallen: Die Ära der eigenständigen Ceconomy AG endet endgültig. Der chinesische E-Commerce-Riese JD.com hat sich eine überwältigende Mehrheit gesichert und macht nun ernst mit der strategischen Neuausrichtung des MediaMarkt-Mutterkonzerns. Doch für die verbliebenen Aktionäre beginnt jetzt das große Zittern: Mit dem Erfolg der Offerte rückt der angekündigte Rückzug von der Börse in greifbare Nähe. Was bedeutet die neue Machtstruktur konkret für das Depot?

Das freiwillige öffentliche Übernahmeangebot war ein voller Erfolg für die Chinesen. Nach Ablauf der erweiterten Frist kontrolliert JD.com direkt 59,8 Prozent der Anteile. Zusammen mit der Gründerfamilie Kellerhals (Convergenta), die als Ankeraktionär an Bord bleibt, dominiert das Bündnis nun 85,2 Prozent des Unternehmens. Der Streubesitz ist damit massiv zusammengeschmolzen.

Folgende Fakten sind für die weitere Entwicklung entscheidend:

• Totale Dominanz: Mit über 85 Prozent der Stimmrechte können JD.com und Convergenta nahezu alle Entscheidungen im Alleingang treffen.
• Börsen-Aus: Ein Widerruf der Zulassung (Delisting) wird nun "in Zusammenarbeit mit dem Management" konkret geprüft.
• Zeitplan: Der formelle Vollzug der Transaktion (Closing) wird für die erste Jahreshälfte 2026 erwartet, abhängig von den Genehmigungen der Wettbewerbshüter in der EU und Berlin.

Börsen-Aus: Droht jetzt das "Zombie-Dasein"?

Die Reaktion am Markt ist verhalten, was die Unsicherheit widerspiegelt. Die Aktie notiert aktuell bei 4,41 Euro und damit weiterhin unter dem ursprünglichen Übernahmepreis von 4,60 Euro. Zwar können sich Anleger seit Jahresanfang über ein sattes Kursplus von rund 67 Prozent freuen, doch die Luft nach oben scheint dünn.

Das Damoklesschwert des Delistings hängt tief. Ein Rückzug vom regulierten Markt würde bedeuten, dass strenge Transparenzpflichten entfallen und der Anlegerschutz sinkt. Für Kleinaktionäre droht die Gefahr, in einem illiquiden Titel gefangen zu sein, dessen Handelbarkeit sukzessive austrocknet. Ohne die tägliche Preisfindung der Börse wird die Aktie für viele uninteressant.

Zock auf die Abfindung: Das Dilemma der Kleinanleger

Interessant ist das Verhalten der Profis: Dass Adressen wie Goldman Sachs zuletzt ihre Positionen ausgebaut haben, deutet auf eine klare Spekulation hin. Das Ziel dürfte ein sogenannter "Squeeze-out" sein – der zwangsweise Ausschluss der Minderheitsaktionäre gegen eine Barabfindung. Dieser Schritt wird jedoch erst möglich, wenn der Anteil der Großaktionäre auf über 90 oder 95 Prozent steigt.

Für Privatanleger ist die Situation binär und erfordert eine Richtungsentscheidung:
1. Der schnelle Exit: Verkauf über die Börse mit einem leichten Abschlag zum Angebotspreis, dafür sofortige Liquidität.
2. Das Ausharren: Wer auf eine höhere Abfindung spekuliert, muss Geduld bis weit ins Jahr 2026 mitbringen und starke Nerven bei möglichen Kursschwankungen beweisen.

Die strategische Partnerschaft soll Ceconomy zwar digital fit machen, doch das geschieht unter chinesischer Regie. Solange die Regulierungsbehörden kein Veto einlegen, ist der Weg für JD.com frei. Die Frage bleibt: Lohnt sich das Risiko für die letzten Prozentpunkte noch?