Ceconomy sortiert seine Kontrolle neu – und zwar nicht im Tagesgeschäft, sondern im Aufsichtsrat. Kurz vor der Hauptversammlung legt der Elektronikhändler die Profile der vorgeschlagenen Kontrolleure offen. Im Zentrum steht dabei die Frage: Wie stark wird Großaktionär JD.com das Gremium künftig prägen?

Neuer Mehrheitsaktionär, neues Aufsichtsratsprofil

Die jetzt veröffentlichten Unterlagen beziehen sich auf Tagesordnungspunkt 5 der anstehenden Hauptversammlung. Dort sollen neue Mitglieder für den Aufsichtsrat gewählt werden, deren Lebensläufe Ceconomy am Montag offengelegt hat.

Hintergrund ist die deutlich veränderte Eigentümerstruktur:
Im Dezember 2025 hat JD.com sein Übernahmeangebot erfolgreich abgeschlossen und die Beteiligung an Ceconomy klar ausgebaut. Nach Ende der Annahmefrist liegt der Anteil des chinesischen E‑Commerce-Konzerns laut Marktberichten inzwischen deutlich über 70 %, nachdem Anfang Dezember noch mehr als 59,8 % gemeldet worden waren. Damit kontrolliert JD.com die Gesellschaft faktisch.

Wesentliche Punkte des aktuellen Macht- und Strukturwandels:

  • JD.com verfügt über eine stabile Mehrheit und setzt damit den strategischen Rahmen.
  • Die neu zur Wahl stehenden Aufsichtsratskandidaten geben Hinweise auf den künftigen Einfluss des Großaktionärs.
  • Für Minderheitsaktionäre – darunter die Familie Kellerhals (Convergenta) – wird die Frage der Zusammenarbeit im Gremium entscheidend.

Der Aktienkurs zeigte sich gestern bei 4,50 € stabil. Damit liegt der Titel nur rund 1,6 % unter dem 52‑Wochen-Hoch von 4,58 €, während er sich vom Tief bei 2,38 € um knapp 90 % entfernt hat. Das Signal: Der Markt bewertet weniger das Tagesgeschäft, sondern vor allem die strategische Rolle von JD.com.

Operativ gefestigt – Governance im Umbau

Die Governance-News kommen auf Basis klar verbesserter Geschäftszahlen. Am 17. Dezember 2025 hatte Ceconomy die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2024/25 vorgelegt und positiv überrascht:

  • Umsatzplus von 5,7 % auf 23,1 Mrd. €
  • Bereinigtes EBIT mit einem Anstieg um 24 % auf 378 Mio. €
  • Elftes Wachstumsquartal in Folge

Ceconomy geht damit gestärkt in die Phase der Neuausrichtung. Die solide operative Basis verbessert die Ausgangslage in den Gesprächen mit dem neuen Mehrheitseigner und macht die Gesellschaft weniger anfällig für kurzfristige Eingriffe auf Kosten der Profitabilität.

Ein weiterer Baustein im strategischen Konstrukt bleibt die rund 22%ige Beteiligung an Fnac Darty. Über die Kontrolle bei Ceconomy hat JD.com diesen Anteil indirekt in der Hand – ein wichtiger Hebel für mögliche Konsolidierungsschritte im europäischen Elektronikhandel. Regulatorische Fragen in Frankreich stehen zwar im Raum, werden an der Börse aktuell aber eher als mittel- bis langfristige Herausforderung gesehen und nicht als unmittelbare Blockade.

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Charttechnisch unterstreicht der Kurs die robuste Ausgangslage: Die Aktie liegt leicht über dem 50‑Tage-Durchschnitt von 4,43 € und deutlich über dem 200‑Tage-Durchschnitt von 3,97 €. Ein RSI von 52,2 signalisiert ein neutrales, nicht überhitztes Niveau.

Sondersituation mit Blick auf Delisting-Risiken

Für Aktionäre hat sich der Charakter des Investments klar verändert: Im Vordergrund stehen nun mögliche Strukturmaßnahmen und weniger klassische Bewertungsthemen.

Drei Punkte bestimmen die Agenda für 2026:

  1. Hauptversammlung als Machtbarometer
    Die kommende HV wird zeigen, wie JD.com den Aufsichtsrat besetzt. Entscheidend ist, ob die Kandidaten überwiegend als Vertraute des Großaktionärs auftreten oder ob ein erkennbarer Anteil unabhängiger Experten im Gremium bleibt. Die jetzt veröffentlichten Lebensläufe sind der erste Baustein zur Antwort auf diese Frage.

  2. Optionen: Squeeze-Out oder Delisting
    Mit der gesicherten Mehrheit hat JD.com grundsätzlich die Möglichkeit, die Börsennotiz von Ceconomy zu beenden oder einen Squeeze-Out der Minderheitsaktionäre einzuleiten. Der aktuelle Kurs nahe 4,50 € und ein Jahresplus von rund 78 % deuten darauf hin, dass der Markt ein solches Szenario zumindest teilweise einkalkuliert.

  3. Integration in das JD.com-Ökosystem
    Operativ rückt die Verzahnung mit der Logistik- und Technologieplattform von JD.com in den Vordergrund. Diese Integration soll helfen, die für 2025/26 in Aussicht gestellte Steigerung des EBIT auf etwa 500 Mio. € zu erreichen und Synergien im Einkauf, in der Logistik und im Online-Geschäft zu heben.

Zum jetzigen Zeitpunkt ist Ceconomy damit vor allem eine strukturelle Sondersituation: Die operative Entwicklung liefert ein tragfähiges Fundament, während die weitere Kursrichtung wesentlich davon abhängen dürfte, welche Beschlüsse die Hauptversammlung zur Aufsichtsratsbesetzung fasst und ob JD.com in einem nächsten Schritt konkrete Maßnahmen wie einen Squeeze-Out oder ein Delisting anstößt.

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