Bayer Aktie: Ungemach vorprogrammiert?

Es ist ein seltener Lichtblick für die leidgeprüften Bayer-Aktionäre: Ein US-Gericht hat den milliardenschweren Glyphosat-Vergleich vorläufig genehmigt. Doch der Preis für die erhoffte Rechtsruhe ist hoch und hinterlässt tiefrote Spuren in der Bilanz. Während der Konzern operativ Fortschritte macht, müssen sich Anleger auf ein Jahr mit massivem Mittelabfluss einstellen.

Hoffnung auf Ende der Klagewelle

Die vorläufige Genehmigung durch ein Gericht in Missouri markiert einen entscheidenden Schritt zur Beilegung des jahrelangen Rechtsstreits. Der Vergleich umfasst rund 67.000 anhängige Klagen sowie potenzielle zukünftige Ansprüche über einen Zeitraum von 21 Jahren. Bayer stellt hierfür 7,25 Milliarden US-Dollar bereit. Ziel ist es, Klagen im Zusammenhang mit dem Non-Hodgkin-Lymphom und dem Unkrautvernichter Roundup endgültig aus der Welt zu schaffen.

Trotz dieses Erfolgs ist die Kuh noch nicht vom Eis. In den kommenden 90 Tagen haben die Betroffenen Zeit, dem Vergleich zuzustimmen oder ihn abzulehnen. Die endgültige Wirksamkeit hängt maßgeblich davon ab, ob eine ausreichende Anzahl an Klägern das Angebot annimmt. Parallel dazu warten Marktbeobachter gespannt auf den Juni: Dann könnte der US Supreme Court im Fall „Durnell“ ein Grundsatzurteil fällen, das klärt, ob Bundesrecht bezüglich Warnhinweisen über dem Recht der Einzelstaaten steht.

Rote Zahlen trotz operativem Halt

Wie schwer die Altlasten wiegen, zeigt der Blick auf das Geschäftsjahr 2025. Zwar sanken Umsatz (45,58 Milliarden Euro) und das bereinigte EBITDA (9,67 Milliarden Euro) nur moderat und lagen leicht über den Erwartungen. Doch unter dem Strich steht ein Nettoverlust von knapp 3,6 Milliarden Euro – eine Verschlechterung um gut eine Milliarde gegenüber dem Vorjahr.

Die immensen Rückstellungen für die US-Rechtsstreitigkeiten fressen die operativen Gewinne auf. Dies spiegelt sich auch in der Kursentwicklung wider: Die Aktie verlor in den letzten 30 Tagen rund 19 Prozent an Wert und notiert deutlich unter ihrem 200-Tage-Durchschnitt.

Für das laufende Jahr 2026 dämpft das Management die Erwartungen beim Cashflow. Da bei Annahme des Vergleichs hohe Auszahlungen fällig werden, rechnet Bayer mit einem negativen Free Cashflow zwischen 1,5 und 2,5 Milliarden Euro. Operativ soll der Umsatz währungsbereinigt zwischen 0 und 3 Prozent zulegen.

Lichtblick im Agrargeschäft und Medizintechnik

Abseits der juristischen Front zeigt sich der Konzern widerstandsfähig. Die Agrarsparte (Crop Science) wuchs währungsbereinigt um 1,1 Prozent, getrieben durch starke Geschäfte mit Maissaatgut. Auch die Restrukturierungsmaßnahmen greifen: Durch den Abbau von 5.000 Stellen im Vergleich zum Vorjahr will das Unternehmen Kosten sparen und effizienter werden.

Zudem meldete Bayer einen Erfolg aus der Pharmasparte: Die US-Gesundheitsbehörde FDA erweiterte die Zulassung für ein wichtiges MRT-Injektionssystem, was die Position des Unternehmens im Radiologie-Markt stärkt.

Die kommenden 90 Tage werden nun entscheidend sein, wenn sich zeigt, wie viele Kläger dem Vergleichsangebot tatsächlich zustimmen. Bis zur Hauptversammlung am 24. April 2026 bleibt die Frage der Akzeptanzquote und der damit verbundene Mittelabfluss der zentrale Faktor für die weitere Kursentwicklung.