Der niederländische Halbleiterriese ASML steckt in der Zwickmühle. Während die Nachfrage nach KI-Chips ungebrochen ist, verdüstern geopolitische Verwerfungen die Zukunftsaussichten. Die jüngste Zurückhaltung bei der Prognose für 2026 zeigt: Das Unternehmen navigiert durch gefährliches Fahrwasser.

Vorsichtige Töne verunsichern Anleger

Die Märkte quittierten die jüngsten Aussichten des Unternehmens mit deutlicher Skepsis. Zwar bekräftigte ASML die Ziele für 2025, doch für das Jahr 2026 äußert sich das Management überraschend vorsichtig. Die explizite Aussage, man "könne Wachstum für 2026 nicht bestätigen", markiert einen klaren Bruch mit früherer Zuversicht.

Diese Zurückhaltung speist sich aus makroökonomischen und geopolitischen Risiken. Neue Zollbarrieren und anhaltende Exportbeschränkungen sorgen für Unsicherheit bei den Investitionsentscheidungen der Schlüsselkunden.

Geopolitisches Minenfeld

Im Zentrum der Unsicherheit steht die sich wandelnde Landschaft der Industriepolitik. Der US-amerikanische CHIPS Act wird neu interpretiert - Regierungszuschüsse könnten in Beteiligungen an Halbleiterfirmen umgewandelt werden. Dies würde staatlichen Einfluss und potenzielle Risiken für Aktionäre erhöhen.

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Gleichzeitig steht ASMLs regionale Strategie unter scharfer Beobachtung. Obwohl China kürzlich noch über ein Viertel des Umsatzes ausmachte, expandiert das Unternehmen aktiv in Südkorea, Japan und Europa, um die Volatilität zwischen den USA und China abzufedern. Diese Diversifizierungsbemühungen sind umso kritischer, da die Niederlande den Verkauf der modernsten Systeme nach China weiterhin beschränken.

Solide Fundamentaldaten trotz düsterer Aussichten

Trotz der Zukunftsbedenken glänzte ASML im zweiten Quartal 2025 mit robusten Zahlen:
- Umsatz von 7,7 Milliarden Euro
- Bruttomarge von 53,7 Prozent
- Auftragsbestand von 33 Milliarden Euro

Die zugrundeliegende Nachfrage, insbesondere aus dem KI-Sektor, bleibt intakt. Die Einführung neuer High-NA-EUV-Systeme unterstreicht die technologische Führungsposition. Der Markt bewertet derzeit den Kontrast zwischen dieser starken aktuellen Nachfrage und der undurchsichtigen politisch-wirtschaftlichen Zukunftslandschaft.

Die Aktie notiert derzeit rund 21 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch und reflektiert die anhaltenden Bedenken. Die Frage bleibt: Wiegt die fundamentale Stärke langfristig die geopolitischen Risiken auf?

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