Der Halbleiterausrüster Aixtron liefert aktuell ein faszinierendes Kontrastprogramm auf dem Börsenparkett. Während das operative Geschäft mit schrumpfenden Umsätzen und Gewinnen kämpft, eilt der Aktienkurs von einem Hoch zum nächsten. Zwei gegensätzliche Treiber – eine schwächelnde Kernsparte und der ungebrochene KI-Boom gepaart mit einem anstehenden Index-Aufstieg – sorgen für ein massives Spannungsfeld.

Ab dem 23. März rückt der Herzogenrather Konzern in den STOXX Europe 600 auf. Diese Entscheidung des Indexanbieters zwingt passive Fonds und ETFs dazu, die Papiere in ihre Portfolios aufzunehmen. Die Aussicht auf diese kontinuierliche institutionelle Nachfrage treibt den Kurs spürbar an. Aktuell notiert der Titel bei 32,32 Euro und verzeichnet damit allein seit Jahresbeginn einen Wertzuwachs von gut 65 Prozent.

Schwäche im Kerngeschäft

Hinter der glänzenden Fassade des Kurszettels verbirgt sich ein schwieriges Marktumfeld. Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2025 sank der Umsatz um zwölf Prozent auf 556,6 Millionen Euro, während das operative Ergebnis um ein Viertel auf 100,3 Millionen Euro zurückging. Hauptverantwortlich für diese Entwicklung ist die zyklische Nachfrageschwäche bei Siliziumkarbid-Anlagen (SiC), die lange als verlässlicher Wachstumsmotor galten.

Auch der Ausblick auf das laufende Jahr verspricht vorerst keine Besserung: Vorstandschef Felix Grawert plant für 2026 mit einem erneuten Umsatzrückgang auf rund 520 Millionen Euro bei einer EBIT-Marge zwischen 16 und 19 Prozent.

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KI-Laser als Hoffnungsträger

Dass Investoren die operativen Dellen weitgehend ignorieren, liegt an der strategischen Neuausrichtung auf Künstliche Intelligenz. Das Optoelektronik-Lasergeschäft soll seinen Umsatzbeitrag 2026 verdoppeln. Diese Bauteile sind für den schnellen Datenaustausch in modernen KI-Rechenzentren essenziell. Marktbeobachter der Deutschen Bank und der DZ Bank werten die jüngste Kursstärke als Zeichen dafür, dass der Markt bereits auf die Zeit nach dem kurzfristigen Gegenwind blickt. Sie rechnen für die zweite Jahreshälfte 2026 mit vollen Auftragsbüchern durch neue Hardware-Architekturen großer Tech-Konzerne.

Die anstehende Indexaufnahme verleiht der Aktie in den kommenden Wochen zusätzliche Stabilität durch institutionelle Käufer. Mittelfristig muss das Unternehmen jedoch beweisen, dass die ambitionierte Bewertung gerechtfertigt ist. Der erste belastbare Datenpunkt hierfür wird die Vorlage der Ergebnisse für das erste Quartal 2026 sein. Diese Zahlen werden belegen müssen, wie schnell das wachsende Lasergeschäft die anhaltenden Rückgänge bei den SiC-Anlagen tatsächlich kompensieren kann.

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