Adobe steht an einem spannenden Punkt: Einerseits liefert der Softwarekonzern solide Zahlen und will seine KI-Funktionen konsequent zu Geld machen. Andererseits drücken eine neue Sammelklage und gegensätzliche Analystenurteile auf die Stimmung. Entscheidend ist nun, wie gut das Unternehmen belegt, dass sich die hohen KI-Investitionen tatsächlich auszahlen.

Analysten uneinig über die Richtung

An der Wall Street prallen aktuell zwei Sichtweisen aufeinander. Citi hat sein Kursziel gestern bzw. heute früh von 366 auf 387 US‑Dollar angehoben und bleibt bei einer neutralen Einstufung. Begründung: spürbarer „Produktmomentum“-Schub, vor allem im Creative‑Cloud‑Bereich, wo Adobe KI-Funktionen immer stärker integriert.

Dem gegenüber steht eine deutliche Herabstufung von KeyBanc zu Wochenbeginn. Die Bank bewertet die Aktie nun mit „Underweight“ und verweist auf Risiken durch „Seat Compression“ – also möglichen Druck auf die Zahl der lizenzierten Nutzer – sowie zunehmende Konkurrenz im Bereich generativer KI. Diese skeptische Sicht wirkt wie ein Bremsklotz für den Kurs, trotz der positiveren Töne von Citi.

Neue Sammelklage zu KI-Training

Für zusätzliche Unsicherheit sorgt ein neuer Bericht zu einer frischen Sammelklage gegen Adobe. Im Zentrum steht die Frage, auf welcher Datenbasis die generativen KI‑Modelle – insbesondere die Firefly‑Reihe – trainiert wurden. Adobe bewirbt Firefly zwar offensiv als „kommerziell sicher“, doch die rechtliche Prüfung der Datennutzung bleibt ein sensibles Thema.

Marktbeobachter sehen in der Klage einen „materiellen Bremsfaktor“ für die Aktie: Die Verfahren könnten zwar dauern, rücken aber das KI‑Geschäft in ein kritisches Licht, just in dem Moment, in dem Adobe dort seine nächste Wachstumsphase aufbauen will.

Zahlen und Bewertung im Wandel

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Ein Blick auf die jüngsten Quartalszahlen zeigt, warum viele Investoren trotz der Risiken dabeibleiben. Im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 erzielte Adobe einen Umsatz von 6,19 Milliarden US‑Dollar – leicht über den erwarteten 6,11 Milliarden und 10,5 % über dem Vorjahreswert. Der bereinigte Gewinn je Aktie lag mit 5,50 US‑Dollar ebenfalls über den Schätzungen von 5,39 US‑Dollar.

Trotz dieses „Beat“ reagierte der Markt nach dem Bericht vom 10. Dezember kühl. Auslöser war vor allem der Ausblick auf das Geschäftsjahr 2026: Die Prognose wurde von einigen Analysten als „leicht schwach“ bei den Margen interpretiert. Dahinter steht die Sorge, dass hohe Kosten für KI‑Infrastruktur kurzfristig stärker auf die Profitabilität drücken, bevor die neuen Produkte volle Umsatzeffekte liefern.

Am Markt spiegelt sich dieser Vertrauensvorschuss unter Vorbehalt deutlich wider: Die Aktie liegt aktuell um rund 30 % unter dem Niveau zu Jahresbeginn und mehr als 30 % unter dem 52‑Wochen-Hoch. Damit befindet sich der Titel klar in einer Phase, in der Adobe seine Story mit belastbaren Ergebnissen untermauern muss.

Technische Lage und Ausblick

Charttechnisch wirkt die Situation angeschlagen, aber stabilisierend. Nach dem Rückgang in den vergangenen Monaten notiert die Aktie inzwischen wieder etwas über ihren wichtigen gleitenden Durchschnittslinien der letzten 50 und 100 Tage, bleibt jedoch unter dem 200‑Tage-Schnitt. Das signalisiert eine gewisse Erholung, ohne dass von einem klaren Trendwechsel gesprochen werden kann.

Inhaltlich rückt nun die juristische Front stärker in den Fokus: Neue Einreichungen und Zwischenschritte in der Sammelklage können die Stimmung kurzfristig spürbar beeinflussen. Auf der anderen Seite hat Morningstar in einem Bericht vom 17. Dezember ein Fair Value von 560 US‑Dollar bestätigt und gleichzeitig auf ein „hohes Unsicherheitsniveau“ hingewiesen. Für den Markt bedeutet das: 2026 dürfte zum Übergangsjahr werden, in dem sich zeigt, ob Firefly und Express die erhoffte Wachstumsdynamik liefern und die aktuellen Bewertungsabschläge wieder aufholen können.

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