Adobe Aktie: Kartellamt gibt frei

Das Bundeskartellamt hat Adobes geplante Übernahme des SEO-Spezialisten Semrush für 1,9 Milliarden US-Dollar freigegeben. Nach einer "umfangreichen" Prüfung kamen die deutschen Wettbewerbshüter zu dem Schluss, dass ausreichend Alternativen am Markt vorhanden seien und keine Gefahr der Produktbündelung bestehe. Für Adobe ist das eine wichtige Weichenstellung — der Abschluss der Transaktion wird nun im zweiten Geschäftsquartal erwartet.

Strategische Logik hinter dem Deal

Mit der Akquisition will Adobe seine Creative- und Data-Cloud-Plattform mit Semrush's SEO-Datenbank verknüpfen. Semrush bringt dabei beachtliche Ressourcen mit: 26,5 Milliarden indexierte Keywords, 43 Billionen Backlinks sowie Daten aus über 774 Millionen Desktop-Domains.

Das strategische Ziel ist die sogenannte Generative Engine Optimization (GEO) — also die Sichtbarkeit von Marken innerhalb KI-generierter Antworten auf Plattformen wie ChatGPT oder Google Gemini. Adobe zahlt 12,00 US-Dollar je Aktie in bar.

Starke Zahlen, schwieriges Umfeld

Im ersten Geschäftsquartal 2026 erzielte Adobe einen Rekordumsatz von 6,40 Milliarden US-Dollar — ein Plus von zwölf Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der bereinigte Gewinn je Aktie stieg um 19 Prozent auf 6,06 US-Dollar. Bemerkenswert: Der KI-bezogene Jahresumsatz (AI ARR) hat sich im Quartal mehr als verdreifacht, getragen von Firefly und GenStudio.

Weniger erfreulich entwickelte sich das klassische Einzellizenz-Geschäft, das stärker als erwartet schrumpfte und heute nur noch rund 450 Millionen US-Dollar Jahresumsatz generiert.

CEO-Suche als offene Variable

Parallel zur regulatorischen Entwicklung läuft bei Adobe eine Führungsneuordnung. Langzeit-CEO Shantanu Narayen — seit 18 Jahren an der Spitze — wird sein Amt nach Ernennung eines Nachfolgers abgeben. Der Verwaltungsrat sucht global nach einem "KI-nativen" Kandidaten, intern wie extern. Die Suche soll einige Monate in Anspruch nehmen.

Die Aktie hat seit Jahresbeginn rund 24 Prozent verloren und notiert damit weit unter ihrem historischen Bewertungsniveau. Analysten sehen das Papier derzeit mit einem "Hold"-Konsens, die Kurszielspanne reicht von 235 bis 510 US-Dollar — ein ungewöhnlich breites Spektrum, das die Unsicherheit über Adobes weiteren Kurs widerspiegelt. Mit der deutschen Freigabe in der Tasche rückt nun die Frage in den Vordergrund, ob die verbleibenden Regulierungsbehörden ebenfalls zustimmen und wer künftig die strategische Richtung vorgibt.