In genau einer Woche legt Deutschlands größter Immobilienkonzern seine Bücher für das abgelaufene Jahr offen. Wenn Vonovia am 19. März den Geschäftsbericht präsentiert, schaut der Markt vor allem auf die Bilanzqualität. Kann CEO Luka Mucic beweisen, dass er das Unternehmen sicher durch das anspruchsvolle Zinsumfeld steuert?

Die bisherigen Zahlen liefern eine solide Ausgangsbasis zur Beantwortung dieser Frage. In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 steigerte Vonovia das bereinigte EBITDA um 6,4 Prozent auf 2,1 Milliarden Euro. Bemerkenswert ist dabei das Wachstum im Kernvermietungsgeschäft, das operative Zuwächse verzeichnete, obwohl der Bestand gleichzeitig um rund 9.000 Wohnungen reduziert wurde. Für das Gesamtjahr 2025 peilt das Management ein operatives Ergebnis von rund 2,8 Milliarden Euro an.

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Fortschritte bei der Refinanzierung

Neben der operativen Ertragskraft achten Investoren primär auf die Verschuldungssituation. Hier konnte der Konzern zuletzt Erfolge verbuchen und kurzfristigen Refinanzierungsdruck mindern. Durch die Platzierung von Eurobonds im Volumen von 2,25 Milliarden Euro im vergangenen November sowie einer aktuellen Yen-Anleihe streckt Vonovia seine Fälligkeiten bis in das Jahr 2036.

Diese Maßnahmen schlagen sich bereits in den Kennzahlen nieder. Das wichtige Verhältnis von Nettoschulden zum operativen Gewinn (EBITDA) sank zuletzt von 15,1 auf 14,0.

Termine und Kursentwicklung

Im Vorfeld der anstehenden Zahlen gibt der Aktienkurs leicht nach und notiert heute mit einem Minus von 2,08 Prozent bei 23,96 Euro. Ob die kommenden Wochen neue Impulse für das Papier liefern, wird maßgeblich von den anstehenden Unternehmensmeldungen abhängen:

    1. März 2026: Jahresabschluss 2025
    1. Mai 2026: Q1-Zahlen
    1. Mai 2026: Hauptversammlung

Der kommende Donnerstag wird aufzeigen, wie viel des bisher ausgewiesenen Nettogewinns auf echte operative Stärke und wie viel auf reine Bewertungseffekte entfällt. Bestätigt das Management die EBITDA-Ziele für 2025 und 2026 und belegt klare Fortschritte beim Schuldenabbau, schafft dies eine fundierte Basis für die weitere fundamentale Bewertung des Immobilienkonzerns.

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