Jahrelang herrschte bei Deutschlands größtem Wohnimmobilienkonzern der Rotstift: Schuldenabbau, Verkäufe und strikte Kostendisziplin prägten das Bild. Doch nun deutet sich eine signifikante Wende an. Auf dem Deutschen Eigenkapitalforum in Frankfurt überraschte Finanzvorstand Philip Grosse mit einer klaren Ansage: Die Zeit der reinen Defensive ist vorbei. Anleger stellen sich jetzt die Frage: Ist das der Startschuss für eine nachhaltige Erholung oder bleibt die Zinslast der Spielverderber?

Ende des Sparkurses: Die Offensive beginnt

Die Botschaft, die CFO Philip Grosse am Dienstag an die Investoren sendete, gleicht einem Paradigmenwechsel. Nachdem der Konzern in den letzten drei Jahren primär damit beschäftigt war, die Bilanz durch Verkäufe zu stabilisieren und den Verschuldungsgrad (LTV) zu optimieren, soll ab 2026 wieder der "Angriffsmodus" gelten.

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Der strategische Fahrplan sieht eine gezielte Investitionsoffensive vor. Statt Kapital zu horten, will das Management wieder Geld in Neubau, Modernisierung und wertsteigernde Maßnahmen fließen lassen. Rückenwind erhält dieser Plan durch die operativen Realitäten: Die Leerstandsquote ist historisch niedrig, das Portfolio faktisch voll vermietet. Der Markt signalisiert also massiven Bedarf, den Vonovia nun wieder aktiv bedienen will.

Die Börse honorierte diesen Ausblick wohlwollend. Die Aktie notiert heute bei 26,30 € und konnte sich damit leicht stabilisieren, wenngleich der Titel seit Jahresanfang noch immer rund 11 Prozent im Minus liegt.

50 Prozent Kurspotenzial?

Dass der aktuelle Kurs die Substanz des Unternehmens möglicherweise nicht korrekt widerspiegelt, glauben auch die Analysten der Privatbank Berenberg. Sie bestätigten ihre Kaufempfehlung und halten an einem ambitionierten Kursziel von 41,00 Euro fest.

Sollte dieses Szenario eintreten, entspräche dies einem Aufwärtspotenzial von über 50 Prozent vom jetzigen Niveau. Die Experten argumentieren mit einer fundamentalen Bewertungslücke: Während der Aktienkurs noch immer stark unter den Nachwehen der Zinswende leidet, zeigt sich das operative Geschäft äußerst robust. Der Abstand zum 52-Wochen-Hoch von 31,72 € beträgt derzeit rund 17 Prozent – eine Lücke, die sich schließen könnte, wenn die Wachstumsfantasie an den Markt zurückkehrt.

Das Übergangsjahr 2025

Bevor die Investitionsoffensive 2026 voll greift, müssen Anleger jedoch noch ein "Brückenjahr" überstehen. 2025 steht im Zeichen des personellen Umbruchs. Der langjährige CEO Rolf Buch verlässt den Konzern spätestens zum Jahresende, und sein designierter Nachfolger Luka Mucic übernimmt das Ruder.

Die Prioritäten für die kommenden zwölf Monate sind klar definiert:

  • Operative Vorbereitung: Abschluss der Konsolidierung, um 2026 investitionsfähig zu sein.
  • Führungswechsel: Eine geräuschlose Übergabe an der Konzernspitze.
  • Finanzdisziplin: Sicherung der Investment-Grade-Ratings als Basis für künftige Finanzierungen.

Fazit: Vom Verwalter zum Gestalter

Das Bild für die Vonovia-Aktionäre klart auf. Die Unsicherheiten über die Immobilienbewertungen scheinen weitgehend eingepreist zu sein. Mit der Ankündigung, den reinen Bestandsverwalter-Modus zu verlassen und wieder als aktiver Gestalter aufzutreten, liefert das Management eine klare Perspektive für die Post-Krisen-Ära. Nun kommt es darauf an, ob der Markt das Übergangsjahr 2025 geduldig aussitzt, um auf die Früchte der Strategiewende 2026 zu wetten.

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