UnitedHealth Aktie: Radikaler Umbau startet

UnitedHealth Group zieht die Reißleine. Nach einem enttäuschenden Jahr und massivem Margendruck verabschiedet sich der US-Gesundheitsriese von rund einer Million Versicherten. Der Konzern bereitet sich auf ein "Übergangsjahr" 2026 vor, doch Investoren stellen sich die Frage: Reicht dieser harte Schnitt, um die Profitabilität wiederherzustellen?

Rückzug aus dem Medicare-Geschäft

Im Zentrum der operativen Neuausrichtung steht der strategische Ausstieg aus unrentablen "Medicare Advantage"-Plänen. Das Unternehmen bestätigte, Verträge für etwa eine Million Mitglieder zu beenden. Entscheidend für Anleger ist der Zeitplan: Diese Maßnahmen greifen zum Beginn des Planjahres am 1. Januar 2026 und nicht, wie teilweise spekuliert, bereits früher.

Hintergrund dieser Entscheidung ist eine wachsende Kluft zwischen den staatlichen Finanzierungen und den tatsächlichen medizinischen Kosten. Das Management betonte bereits im dritten Quartal, dass diese Konsolidierung unumgänglich sei, um die Margen zu retten. Zwar belastet der Wegfall der Mitglieder kurzfristig den Umsatz, doch die Priorität liegt nun eindeutig auf der Beseitigung defizitärer Geschäftsteile.

Einbruch der Gewinne erzwingt Handeln

Wie dringend dieser Kurswechsel ist, verdeutlichten die jüngsten Finanzkennzahlen. Während der Umsatz im dritten Quartal noch um 12 Prozent stieg, brach der bereinigte Gewinn pro Aktie drastisch von 7,15 USD im Vorjahr auf nur noch 2,92 USD ein.

Besonders alarmierend war der Anstieg der sogenannten Medical Care Ratio (MCR) auf knapp 90 Prozent. Das bedeutet, dass von jedem Dollar Prämie fast 90 Cent direkt für medizinische Behandlungen ausgegeben werden müssen – ein Anstieg um 470 Basispunkte. Verantwortlich hierfür waren laut Unternehmensführung vor allem explodierende Kosten im ambulanten Sektor sowie Belastungen durch den "Inflation Reduction Act".

Bewertung und Analysten

An der Börse wird dieser Umbau bereits verarbeitet. Auf Basis der angepassten Gewinnprognose für 2025 handelt die Aktie aktuell bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von etwa 20,4. Trotz des Kursrückgangs seit Jahresanfang von rund 32 Prozent ist das Papier damit kein extremes Schnäppchen, sondern spiegelt die Erwartung eines Übergangsjahres wider.

Die Expertenmeinungen fallen gemischt aus. Während die Deutsche Bank aufgrund der langen Erholungsphase bei ihrer "Hold"-Einstufung bleibt, zeigt sich Wells Fargo optimistischer. Die Bank erhöhte ihr Kursziel auf 400 USD und argumentiert, dass das Schlimmste der operativen Anpassung nun eingepreist sei.

Für Anleger wandelt sich UnitedHealth damit vom klassischen Wachstumswert zu einer Restrukturierungswette. Mit einer Dividendenrendite von rund 2,6 Prozent bietet das Papier zwar eine solide Basisverzinsung, doch der Erfolg der Aktie im Jahr 2026 wird allein davon abhängen, ob sich die Margen durch den harten Schrumpfungskurs im kommenden Fiskaljahr tatsächlich stabilisieren lassen.