Silber: Gefährliches Solar-Dilemma

Der rasante Preisaufschwung der vergangenen Monate entwickelt sich zunehmend zum Bumerang für die wichtigste Abnehmerbranche. Während geopolitische Spannungen und Zinssorgen den Edelmetallmarkt ohnehin belasten, warnt J.P. Morgan vor einer existenziellen Bedrohung für die Solarindustrie. Die extrem gestiegenen Materialkosten zwingen Hersteller zur dringenden Suche nach Alternativen.

Makro-Faktoren drücken die Kurse

Zum Abschluss des März verzeichnet Silber eine deutliche Monatskorrektur von knapp 17 Prozent. Damit setzt sich die Abwärtsbewegung fort, die nach dem Allzeithoch von rund 121 US-Dollar Ende Januar begann. Am heutigen Montag notiert die Feinunze bei 68,58 US-Dollar. Verantwortlich für die anhaltende Schwäche ist ein Mix aus steigenden US-Anleiherenditen und einem starken Dollar. Der revidierte Ausblick der Federal Reserve, der für 2026 nur noch eine einzige Zinssenkung vorsieht, entzieht zinslosen Anlagen massiv Kapital.

Zusätzlich dämpft die Geopolitik kurzfristig die Flucht in sichere Häfen. Die Ankündigung von US-Präsident Donald Trump, bis zum 6. April auf Angriffe gegen iranische Energieanlagen zu verzichten, nahm vorübergehend etwas Druck aus dem Markt.

Das strukturelle Kosten-Problem

Trotz des jüngsten Preisrückgangs bleibt das Niveau für die Industrie schmerzhaft hoch. Laut J.P. Morgan Global Research machen die Silberkosten mittlerweile über 30 Prozent der Herstellungskosten eines Solarmoduls aus. Historisch lag dieser Wert unter fünf Prozent. Diese Kostenexplosion erhöht die Wahrscheinlichkeit drastischer Einsparmaßnahmen oder der direkten Substitution durch andere Materialien.

Auf der Angebotsseite reagiert der Markt extrem träge auf diese Dynamik. Da etwa 70 Prozent der Silberproduktion lediglich als Nebenprodukt bei der Förderung anderer Metalle abfallen, führt ein hoher Preis nicht automatisch zu einer schnellen Ausweitung der Fördermengen.

Konkrete Prognosen und wichtige Marken

Ungeachtet der Nachfragerisiken im Solarsektor bleibt das fundamentale Marktumfeld eng. Die Branche steuert auf das fünfte Defizitjahr in Folge zu. Für den Zeitraum von 2021 bis 2026 summiert sich der Angebotsfehlbetrag auf voraussichtlich 820 Millionen Unzen.

Basierend auf diesem strukturellen Ungleichgewicht rechnet J.P. Morgan Global Research für 2026 mit einem Jahresdurchschnittspreis von 81 US-Dollar. Die Quartalsprognosen der Bank im Detail:

• Q1 2026: 84 US-Dollar
• Q2 2026: 75 US-Dollar
• Q3 2026: 80 US-Dollar
• Q4 2026: 85 US-Dollar

Kurzfristig entscheidet sich die weitere Richtung an klaren charttechnischen Marken. Fällt der Preis unter die nächste Unterstützungszone bei 67 US-Dollar, drohen weitere Abgaben. Auf der Oberseite bildet das Niveau von 70 US-Dollar den entscheidenden Widerstand, den es für eine nachhaltige Erholung zwingend zu überwinden gilt.