Silber: Chinas Exportbremse stützt

Nach einem extrem volatilen ersten Quartal sucht der Silbermarkt nach einer neuen Normalität. Während hohe Zinsen in den USA traditionell als Gegenwind für Edelmetalle gelten, formiert sich auf der Angebotsseite ein massiver Puffer. Eine restriktive Exportpolitik aus Peking und die anhaltende Eskalation im Nahen Osten zwingen Marktteilnehmer derzeit zu einer fundamentalen Neubewertung der Lage.

Physischer Markt trocknet aus

Auf der Angebotsseite verknappt sich das ohnehin knappe Material weiter. Zu Jahresbeginn hat China ein strenges Lizenzsystem für Silberexporte eingeführt, das den Kreis der zugelassenen Händler stark einschränkt. Diese staatliche Kontrolle trifft auf einen globalen Markt, der sich bereits im sechsten Defizitjahr in Folge befindet.

Gleichzeitig wächst die industrielle Nachfrage durch den Ausbau von KI-Rechenzentren und der Photovoltaik-Produktion stetig weiter. Die schwindenden Bestände an den internationalen Börsen limitieren das Abwärtspotenzial des Edelmetalls spürbar und bilden aktuell eine solide Unterstützung im Bereich von 68 bis 70 US-Dollar.

Geopolitik treibt die Kosten

Parallel dazu stützt die angespannte Lage im Nahen Osten das Preisniveau. Der nun in der fünften Woche andauernde Konflikt zwischen den USA und dem Iran sowie die Blockade der Straße von Hormus treiben die Energiepreise in die Höhe. Mit einem Ölpreis von rund 115 US-Dollar je Barrel für die Sorte Brent steigen die globalen Inflationserwartungen, was die Flucht in Sachwerte begünstigt.

Die teure Energie schlägt zudem direkt auf die Förderkosten der Minenbetreiber durch, da diese einen erheblichen Teil der Silberproduktion ausmachen. Die geopolitische Unsicherheit festigt somit die Rolle des Edelmetalls als sicherer Hafen.

Gegenwind von der Zinsfront

Diesem stützenden Umfeld steht die Geldpolitik der US-Notenbank entgegen. Befeuert durch den Energieschock bleibt die Inflation hartnäckig, weshalb die Fed ihren restriktiven Kurs beibehält. Die Renditen für zehnjährige US-Staatsanleihen kletterten zuletzt auf 4,38 Prozent. Ein starker US-Dollar und hohe Realrenditen machen zinslose Anlagen im direkten Vergleich weniger attraktiv. Dennoch behauptet sich der Spot-Preis aktuell bei knapp 71 US-Dollar und verzeichnete zuletzt leichte Tagesgewinne.

Trotz des drastischen Rücksetzers vom Januar-Rekordhoch bei über 121 US-Dollar notiert Silber im Jahresvergleich noch immer fast 100 Prozent im Plus. Die Etablierung einer Bodenbildung bei 70 US-Dollar signalisiert, dass das physische Defizit den geldpolitischen Druck derzeit überwiegt. Kurzfristig richten Händler ihren Fokus nun auf Nachrichten zur möglichen Öffnung der Schifffahrtswege im Mittleren Osten, da jede diplomatische Entspannung sofortige Preisreaktionen bei den Energiekosten und damit auch beim Silber auslösen dürfte.