Abriss des alten Hauptquartiers in Erlangen, ein milliardenschweres Refinanzierungsprogramm und ein stockendes Chinageschäft — Siemens Healthineers bewältigt gerade mehrere Baustellen gleichzeitig. Während der konzernstrategische Umbau Fahrt aufnimmt, hinterlassen operative Belastungen ihre Spuren.

Spin-off-Countdown läuft

Der symbolträchtigste Schritt: Das seit 2018 leerstehende Hochhaus in der Erlanger Henkestraße wird noch in diesem Jahr abgerissen. Die Kosten für den Rückbau des 14-stöckigen Gebäudes beziffert das Unternehmen auf einen mittleren einstelligen Millionenbetrag. Das Gelände bleibt im Unternehmensbesitz, die künftige Nutzung ist noch offen.

Inhaltlich schwerer wiegt der bevorstehende Spin-off. Siemens plant, 30 Prozent der Healthineers-Anteile per Direktabspaltung an die eigenen Aktionäre zu übertragen. Konkrete Details sollen Anfang des zweiten Quartals 2026 folgen — also in den nächsten Wochen. Die Transaktion bedarf noch regulatorischer Freigaben und der Zustimmung beider Hauptversammlungen.

Für die eigenständige Kapitalmarktfähigkeit hat Moody's das Unternehmen mit A3 und stabilem Ausblick bewertet. Das schafft die Grundlage, bisherige konzerninterne Finanzierungsstrukturen abzulösen — notwendig, denn bis 2028 müssen Kredite von bis zu 13,9 Milliarden Euro refinanziert werden.

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China und Zölle als Doppelbelastung

Das operative Bild bleibt zweigeteilt. Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 (bis Ende Dezember 2025) sank der Diagnostik-Umsatz vergleichbar um 3,1 Prozent, maßgeblich wegen struktureller Verwerfungen in China. Dort brachen die Diagnostik-Erlöse sogar um acht Prozent ein — staatliche Beschaffungsprogramme und gekürzte Erstattungssätze setzen der Sparte zu. Für das zweite Quartal erwartet das Management weiteren Gegenwind aus diesem Markt.

Zusätzlich belasten US-Importzölle die Kalkulation. Rund 40 Prozent des Umsatzes entfallen auf die Vereinigten Staaten, während ein Großteil der Kosten in Euro anfällt. Der negative Effekt aus Zöllen und Währung summiert sich auf bis zu 500 Millionen Euro. Trotzdem hält das Unternehmen an seiner Jahresprognose von 5 bis 6 Prozent vergleichbarem Umsatzwachstum fest — das bereinigte Ergebnis je Aktie lag im ersten Quartal mit 0,49 Euro nahezu auf Vorjahresniveau.

Die Aktie notiert aktuell bei rund 37 Euro und damit knapp über dem 52-Wochen-Tief — rund 29 Prozent unter dem Jahreshoch von 52,02 Euro aus dem März 2025. Am 7. Mai präsentiert das Unternehmen die Q2-Zahlen. Dann wird sich zeigen, wie stark Zolleffekte und China-Schwäche tatsächlich auf die Marge durchschlagen — und ob die Jahresprognose Bestand hat.

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