Rekordaufträge, angehobene Prognose und ein historischer Konzernumbau – Siemens liefert operativ auf ganzer Linie. Dennoch notiert die Aktie rund zwölf Prozent unter ihrem Allzeithoch vom Februar. Was erklärt diese Diskrepanz?

Die Antwort liegt im Umbau selbst. Die geplante Abspaltung von Siemens Healthineers, die NVIDIA-Partnerschaft und das laufende Aktienrückkaufprogramm schaffen zwar langfristige Perspektiven – bringen aber kurzfristig Unsicherheit mit sich, die der Markt einpreist.

Operative Stärke im ersten Quartal

Das erste Quartal des Geschäftsjahres 2026 fiel eindrucksvoll aus. Der Auftragseingang stieg um zehn Prozent auf 21,4 Milliarden Euro, der Umsatz legte um acht Prozent auf 19,1 Milliarden Euro zu. Der Industriegewinn erreichte 2,9 Milliarden Euro bei einer Marge von 15,6 Prozent – das bereinigte Ergebnis je Aktie kletterte auf 2,80 Euro.

Besonders aussagekräftig: Der Auftragsbestand liegt bei einem Rekordwert von 120 Milliarden Euro. Das Book-to-Bill-Verhältnis von 1,12 zeigt, dass neue Bestellungen schneller eingehen, als sie abgearbeitet werden können. Auf dieser Basis hob der Konzern die Jahresprognose für das bereinigte Ergebnis je Aktie auf 10,70 bis 11,10 Euro an – gegenüber zuvor 10,40 bis 11,00 Euro. Die Umsatzprognose von sechs bis acht Prozent Wachstum auf vergleichbarer Basis bleibt unverändert.

Konzernumbau als Kursbelastung

Das dominierende Thema für die Aktie ist die geplante Vollabspaltung von Siemens Healthineers. In einem ersten Schritt sollen 30 Prozent der Anteile per Spin-off direkt an die Aktionäre übertragen werden. Ziel ist die vollständige Dekonsolidierung – Siemens soll als reiner Technologie- und Softwarekonzern neu positioniert werden. Details zu Zeitplan und steuerlicher Struktur will CEO Roland Busch im Laufe des zweiten Kalenderquartals 2026 vorlegen.

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Parallel dazu integriert Siemens den US-Softwareanbieter Altair Engineering, der die Position im Bereich Simulation und Data Science stärkt. Die anfänglichen Integrationsrisiken weichen bei Analysten zunehmend der Zuversicht, dass der Deal das hochmargige Digital-Industries-Segment langfristig beflügeln wird. Hinzu kommt die auf der CES angekündigte Partnerschaft mit NVIDIA zur Entwicklung KI-beschleunigter Industrielösungen.

Beim Aktienrückkaufprogramm hat Siemens von einer Gesamtermächtigung von über 6 Milliarden Euro bereits rund 4,4 Milliarden Euro genutzt. Im März werden 18 Millionen eigene Aktien eingezogen, das Grundkapital sinkt auf 782 Millionen Aktien. Für Aktionäre schlägt der Vorstand zudem eine Dividende von 5,35 Euro je Aktie vor.

Charttechnik: Unter dem 50-Tage-Schnitt

Vom Allzeithoch bei rund 274 Euro Anfang Februar ist die Aktie deutlich zurückgefallen. Am 5. März unterschritt der Kurs die 200-Tage-Linie – ein technisches Warnsignal. Mit aktuell 230,40 Euro liegt der Titel rund 7,6 Prozent unter dem 50-Tage-Durchschnitt von 249,30 Euro, bewegt sich aber noch knapp über dem 200-Tage-Durchschnitt bei 235,53 Euro. Der RSI von 48,7 signalisiert weder überkaufte noch überverkaufte Verhältnisse – die Aktie sucht nach Orientierung.

Die nächsten Wegmarken sind klar: Im zweiten Kalenderquartal 2026 erwartet der Markt konkrete Informationen zur Healthineers-Transaktion. Am 13. Mai folgen die nächsten Quartalszahlen. Sollten die Pläne zur Abspaltung Klarheit bringen und das China-Geschäft im Automatisierungsbereich anziehen, dürfte das aktuelle Kursniveau im Rückblick als Konsolidierungsphase gelten.

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