SAP Aktie: Woche der Wahrheit

Für SAP wird es in den kommenden Tagen ernst. Nach einer deutlichen Kurskorrektur richtet sich der Blick nun auf die Quartalszahlen am 29. Januar – und vor allem auf den Ausblick für 2026. Im Kern geht es um die Frage, ob das Cloud- und KI-Zeitalter das Wachstum des Softwarekonzerns stützt oder ausbremst.

Ausgangslage: Kurs schwächer, Erwartungen hoch

Die Aktie hat in den vergangenen Wochen spürbar nachgegeben. Auf Sicht von 30 Tagen liegt das Minus bei rund 18 %, auf Zwölfmonatssicht bei knapp 25 %. Mit einem Schlusskurs von 197,92 Euro am Freitag notiert der Titel deutlich unter dem 200-Tage-Durchschnitt von 233,56 Euro – ein klares Signal dafür, dass der mittelfristige Trend aktuell nach unten zeigt.

Gleichzeitig bleibt der Abstand zum jüngsten 52-Wochen-Tief bei gut 4 % überschaubar. Der Markt preist also bereits einiges an Skepsis ein, ohne in Panik zu verfallen. Der RSI von 51,8 signalisiert ein neutrales Momentum, die sehr hohe 30-Tage-Volatilität von über 70 % unterstreicht jedoch die Nervosität rund um den anstehenden Zahlenbericht.

Wichtige technische Eckdaten:

• Schlusskurs Freitag: 197,92 Euro
• 30-Tage-Veränderung: -17,86 %
• Abstand zum 200-Tage-Durchschnitt: -15,26 %
• Abstand zum 52-Wochen-Hoch (280,40 Euro): -29,42 %
• Volatilität (30 Tage, annualisiert): 72,11 %

Vor diesem Hintergrund kommt den Quartalszahlen eine überdurchschnittlich hohe Bedeutung zu. Sie entscheiden darüber, ob der jüngste Rückgang als Übertreibung gilt oder ob ein struktureller Vertrauensverlust vorliegt.

KI-Sorgen und Geschäftsmodell im Fokus

Der Druck auf die Aktie ist nicht nur ein SAP-spezifisches Phänomen. Im gesamten Unternehmenssoftware-Sektor stellen Investoren die Tragfähigkeit klassischer Lizenz- und Service-Modelle im Zeitalter generativer Künstlicher Intelligenz in Frage.

Im Raum steht dabei vor allem:

• Können etablierte Anbieter ihr Wachstumstempo halten, wenn KI-gestützte Lösungen Prozesse automatisieren und bestehende Angebote teilweise ersetzen?
• Gelingt es, KI nicht als Bedrohung, sondern als Treiber für zusätzliche Cloud- und Plattformumsätze zu nutzen?

Die Zahlen am 29. Januar gelten deshalb als Belastungstest für diese Sorgen. SAP muss zeigen, dass der Übergang zu einem stärker Cloud- und KI-getriebenen Modell nicht nur strategisch angekündigt, sondern auch operativ sichtbar ist.

Cloud-Geschäft als zentraler Gradmesser

Im Mittelpunkt steht eindeutig das Cloud-Segment. Die Erwartungen des Marktes sind klar umrissen, die Toleranz für Enttäuschungen gering.

Die drei Kenngrößen, auf die Investoren besonders achten werden:

• Cloud-Umsatz Q4 2025
  Konsens ist ein Wachstum von rund 19 % in berichteter Währung, währungsbereinigt etwa 26 %. Werte spürbar darunter würden die Story eines beschleunigten Cloud-Ausbaus infrage stellen.

• Current Cloud Backlog
  Beim Cloud-Auftragsbestand (Current Cloud Backlog) geht der Markt von einem Plus von über 25 % aus. Das Management selbst hat signalisiert, dass ein geringeres Wachstum als Enttäuschung zu werten wäre. Diese Messgröße ist entscheidend, weil sie die künftigen, bereits vereinbarten wiederkehrenden Erlöse widerspiegelt.

• Ausblick für 2026
  Für das laufende Jahr wird ein Cloud-Umsatzwachstum von etwa 23 % erwartet. Mindestens ebenso wichtig wie die rückblickenden Q4-Zahlen ist damit die neue Prognose: Hier entscheidet sich, ob SAP glaubhaft vermitteln kann, das Wachstum auch nach 2026 weiter zu beschleunigen.

Anleger werden die Kommentierung des Managements sehr genau daraufhin abklopfen, wie KI-Produkte, Cloud-Plattformen und mögliche Preis- oder Paketierungsanpassungen zur Wachstumsstory beitragen sollen.

Fazit: Bericht als Trendentscheid

Die anstehenden Quartalszahlen haben das Potenzial, den aktuellen Abwärtstrend entweder zu bestätigen oder zu brechen. Operativ steht vor allem der Beweis an, dass:

• das Cloud-Wachstum im Rahmen oder über den Konsensschätzungen liegt,
• der Current Cloud Backlog die künftige Dynamik stützt und
• der Ausblick für 2026 ein beschleunigtes Umsatzwachstum plausibel macht.

Gelingt dieser Dreiklang, könnte die jüngste Schwächephase im Rückblick als Überreaktion erscheinen. Bleiben die Kennzahlen oder der Ausblick dagegen spürbar hinter den Erwartungen zurück, droht der Aktie ein weiterer Test der jüngsten Tiefs – zumal der Kurs derzeit deutlich unter den zentralen Durchschnittslinien läuft und damit technisch anfällig bleibt.