SAP Aktie: Entscheidende Woche

Der Walldorfer Softwarekonzern steht vor einem kritischen Termin. Am 29. Januar legt SAP die Zahlen für das vierte Quartal 2025 vor – und die Nervosität an den Märkten ist greifbar. Nach einem Kurssturz auf ein 17-Monats-Tief schauen Investoren genau hin: Kann das Cloud-Geschäft die hohen Erwartungen erfüllen?

Die wichtigsten Fakten im Überblick:

• Q4-Zahlen am 29. Januar, 06:00 Uhr MEZ
• Konsens erwartet 5,6 Mrd. Euro Cloud-Umsatz (+19% berichtet)
• Current Cloud Backlog muss über 25% liegen
• Aktie hat seit Allzeithoch 130 Mrd. USD Börsenwert verloren
• Fair Value laut Morningstar: 265 Euro

Cloud-Wachstum als Gradmesser

Die Analysten haben klare Vorstellungen: Für das vierte Quartal erwarten sie einen Cloud-Umsatz von 5,6 Milliarden Euro – ein Wachstum von 19 Prozent in berichteter Währung. Bereinigt um Währungseffekte entspricht das rund 26 Prozent.

Besonders im Fokus steht der Current Cloud Backlog. Nach Wachstumsraten von 29, 28 und 27 Prozent in den ersten drei Quartalen hatte das Management klargestellt: Ein Wert unter 25 Prozent für Q4 wäre enttäuschend. Morningstar-Analyst Rob Hales rechnet entsprechend mit einem Ergebnis oberhalb dieser Schwelle.

Für das Gesamtjahr 2025 liegt der Konsens bei 21,0 Milliarden Euro Cloud-Umsatz. Das operative Ergebnis soll bei 10,3 Milliarden Euro landen – 27 Prozent mehr als im Vorjahr.

AI-Ängste belasten die Branche

Der branchenweite Abverkauf bei Software-Aktien hinterließ Spuren. Seit dem Allzeithoch im Februar 2025 bei einer Marktkapitalisierung von 344 Milliarden Euro hat SAP rund 130 Milliarden Dollar an Börsenwert eingebüßt. Jefferies-Analyst Brent Thill brachte es auf den Punkt: "Die Stimmung bei Software-Aktien war selten schlechter."

Hintergrund sind wachsende Befürchtungen, dass künstliche Intelligenz traditionelle Softwaremodelle disruptieren könnte. Gleichzeitig betonte Thill jedoch, dass die Bewertung von SAP mittlerweile ihr historisches Tief erreicht habe.

Analysten halten an positiver Einschätzung fest

Trotz Kursturbulenzen bleibt die Mehrheit der Analysten optimistisch. Das durchschnittliche Rating liegt bei "Buy" mit einem Konsens-Kursziel von 280,20 Dollar. Morningstar bewertet SAP mit einem Fair Value von 265 Euro und attestiert dem Unternehmen einen "Wide Economic Moat".

BMO Capital Markets hält an "Outperform" fest, Morgan Stanley und KeyCorp bekräftigten ihre "Overweight"-Einstufungen. Argus bestätigte "Buy" mit einem Kursziel von 320 Dollar.

Ausblick 2026 im Mittelpunkt

Mindestens ebenso wichtig wie die Q4-Zahlen wird der Ausblick für 2026 sein. Der Konsens erwartet ein Cloud-Umsatzwachstum von 23 Prozent. SAP hatte kommuniziert, dass das Wachstum bis 2027 beschleunigen soll – Investoren werden genau prüfen, ob das Management an dieser Prognose festhält. Am 29. Januar um 06:00 Uhr MEZ beginnt mit den Quartalszahlen eine Woche der Wahrheit für die SAP-Aktie.