SAP Aktie: Rückkaufprogramm überzeugt

SAP legt Rekordzahlen vor und kündigt ein milliardenschweres Aktienrückkaufprogramm an. Doch eine Kennzahl im Cloud-Geschäft sorgt für Stirnrunzeln bei Anlegern. Was überwiegt: die Stärke oder die kleine Schwäche?

Die wichtigsten Fakten:
- Total Cloud Backlog steigt währungsbereinigt um 30 % auf 77 Milliarden Euro
- Neues Aktienrückkaufprogramm über bis zu 10 Milliarden Euro startet im Februar
- Current Cloud Backlog wächst um 25 % – leicht unter Erwartungen
- Betriebsergebnis verdoppelt sich nahezu, freier Cashflow klettert auf 8,24 Milliarden Euro
- Business AI in zwei Dritteln aller Cloud-Verträge im Q4 enthalten

Gemischte Signale aus dem Cloud-Geschäft

SAP lieferte Ende Januar seine Zahlen für das vierte Quartal und das Gesamtjahr 2025 ab. Der Walldorfer Konzern überzeugte mit einem deutlichen Anstieg des Total Cloud Backlog um 30 Prozent auf ein Rekordniveau von 77 Milliarden Euro. Diese Kennzahl bildet die gesamten vertraglich zugesicherten Clouderlöse ab und signalisiert langfristige Planungssicherheit.

Beim Current Cloud Backlog, der die für die kommenden zwölf Monate erwarteten Cloud-Umsätze abbildet, fiel das Plus mit 25 Prozent etwas schwächer aus als zuvor angedeutet. SAP führt dies auf größere Vertragsabschlüsse zurück, deren Umsatzrealisierung sich über einen längeren Zeitraum streckt. CEO Christian Klein bezeichnete das vierte Quartal dennoch als "starkes Cloud-Quartal" und sieht eine solide Basis für beschleunigtes Wachstum bis 2027.

Profitabilität auf Rekordniveau

Die Ertragskraft des Unternehmens entwickelte sich beeindruckend. Das Betriebsergebnis nach IFRS verdoppelte sich nahezu mit einem Plus von 111 Prozent. Der freie Cashflow erreichte 8,24 Milliarden Euro – ein deutlicher Anstieg gegenüber dem Vorjahr.

Für 2026 prognostiziert SAP ein währungsbereinigtes Wachstum der Clouderlöse zwischen 23 und 25 Prozent. Diese Prognose unterstreicht das Vertrauen des Managements in die Fortsetzung der Wachstumsdynamik.

Milliarden für Aktionäre

Als starkes Signal kündigte SAP ein neues Aktienrückkaufprogramm mit einem Volumen von bis zu 10 Milliarden Euro an. Das Programm startet im Februar 2026 und läuft bis Ende 2027. Diese Maßnahme unterstreicht die Finanzstärke und das Vertrauen des Managements in die eigene Geschäftsentwicklung.

Die Rolle von Künstlicher Intelligenz als Wachstumstreiber wird immer wichtiger. Business AI war bereits in zwei Dritteln der Cloud-Vertragsabschlüsse im vierten Quartal enthalten. Die Ergebnisse zeigen: SAP wächst weiter, auch wenn eine Kennzahl die hohen Markterwartungen minimal verfehlte. Das Rückkaufprogramm dürfte die Aktie zusätzlich stützen.