Am 23. April legt SAP seine Erstquartalszahlen für 2026 vor — und die Erwartungen sind hoch. Der Softwarekonzern steckt mitten in einem tiefgreifenden Strategiewechsel: Ab Juli 2026 sollen KI-Dienste nicht mehr per Abo, sondern verbrauchsbasiert abgerechnet werden. Ein Modell, das die Umsatzstruktur grundlegend verändert.

Planbare Erlöse ade

Der Abschied vom Abonnement-Modell hat seinen Preis. Statt vorhersehbarer Einnahmen hängen die Erlöse künftig davon ab, wie intensiv Kunden die KI-Dienste tatsächlich nutzen. Das schafft Potenzial nach oben — aber auch erhebliche Unsicherheit bei der Margenplanung. Genau das spiegelt sich in der Kursentwicklung wider: Mit rund 154 Euro notiert die Aktie knapp über ihrem 52-Wochen-Tief und liegt damit mehr als 40 Prozent unter dem Hochpunkt vom vergangenen Juni.

Hinzu kommen strukturelle Bedenken. In der Softwarebranche wächst die Sorge, dass KI traditionelle Unternehmenssoftware langfristig unter Druck setzt — ein Risiko, das SAP selbst adressieren will, indem es KI ins Kerngeschäft integriert. Ob diese Strategie aufgeht, ist am Markt noch offen.

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Was die Q1-Zahlen zeigen müssen

Die April-Zahlen werden zur ersten echten Bewährungsprobe für das neue Modell. Analysten wollen sehen, ob KI-Verträge bereits messbare Umsatzbeiträge liefern und ob das Management seine vorsichtige Jahresprognose substanziell untermauern kann. Ein überzeugender Q1-Bericht könnte die Skepsis am Markt dämpfen — bleibt er hinter den Erwartungen zurück, dürfte der Druck auf den ohnehin angeschlagenen Kurs weiter steigen.

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