Während hep global operativ das Ruder herumgerissen hat, tickt die Uhr für die Rückzahlung von Millionenverbindlichkeiten. Verzögerungen bei Nachrangdarlehen erhöhen nun den Druck auf die bevorstehende Refinanzierung des Green Bonds im Mai.

Die vorläufigen, ungeprüften Zahlen für das Geschäftsjahr 2025 zeigen eine deutliche Entspannung im Tagesgeschäft. Mit einem Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von rund 12,7 Millionen Euro kehrte das Unternehmen nach einem Vorjahresverlust von 4,8 Millionen Euro signifikant in die Gewinnzone zurück. Getrieben wurde diese Entwicklung vor allem durch Projekterfolge und Verkäufe in den Kernmärkten Europa und Nordamerika. Der Konzernumsatz kletterte leicht auf 45,4 Millionen Euro.

Rückzahlungen verzögern sich

Trotz der operativen Stärke bleibt die finanzielle Lage angespannt. Berichte vom 22. März verdeutlichen, dass sich Rückzahlungen bei den Nachrangdarlehen der Serie „hep opportunity“ in die zweite Jahreshälfte 2026 verschieben. Ursprünglich waren diese bereits für das erste Halbjahr eingeplant.

Diese zeitliche Verschiebung engt den Spielraum für die Rückzahlung des am 18. Mai 2026 fälligen Green Bonds ein. Hier geht es um ein Volumen von 25 Millionen Euro. Dem Management verbleibt damit nur noch ein kurzes Zeitfenster, um die notwendige Liquidität sicherzustellen oder eine Anschlussfinanzierung zu präsentieren.

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Suche nach Anschlussfinanzierung

Um den Engpass zu überbrücken, arbeitet die Geschäftsführung bereits seit Januar mit den norwegischen Investmentbanken Clarksons Securities und SB1 Markets zusammen. Die Mandatierung zielt darauf ab, verschiedene Optionen zur Neuordnung der Kapitalmarktverbindlichkeiten zu prüfen. Eine erfolgreiche Refinanzierung gilt als wesentliche Voraussetzung, um die umfangreiche Projektpipeline im Bereich der erneuerbaren Energien ohne Stillstand weiter voranzutreiben.

Das Vertrauen der Fremdkapitalgeber ist derzeit jedoch angeknackst. Die Kurse der am Markt gehandelten Anleihe notierten zuletzt unter ihrem Nennwert, was die Unsicherheit über die zeitnahe Rückzahlung widerspiegelt.

In den kommenden Wochen wird die Veröffentlichung des testierten Jahresabschlusses für 2025 sowie ein detaillierter Ausblick auf die Jahre 2026 und 2027 erwartet. Diese Daten werden zeigen, ob die operative Erholung als Fundament für eine erfolgreiche Restrukturierung ausreicht. Besonders kritisch wird der Markt auf Fortschritte bei der Besicherung der Anschlussfinanzierung für den im Mai fälligen Green Bond achten.

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