Hensoldt-Aktie: Wie groß sind die Chancen?

Der Markt verliert die Geduld, während das Unternehmen die Kapazitäten ausbaut. Hensoldt gerät am Freitag weiter deutlich unter Druck und gibt um 4,7 % auf nur noch 75,40 Euro nach. Damit wird sichtbar, was sich seit Wochen andeutet: Die Börse fordert schnelleres Wachstum. Die Börsen übersehen auf der anderen Seite die strukturellen Engpässe für das Unternehmen.

Denn operativ ist die Lage eindeutig. Der Auftragsbestand liegt bei rund 8,8 Milliarden Euro und übersteigt den Jahresumsatz um ein Vielfaches. Die Nachfrage nach Radar-, Sensor- und Aufklärungssystemen ist hoch, getrieben durch steigende Verteidigungsbudgets und neue sicherheitspolitische Realitäten oder anders: durch die Kriege z. B. jetzt im Nahen Osten.

Die Aussichten müssten theoretisch wegen der Rüstungslage brillant sein

Das eigentliche Problem liegt an anderer Stelle. Produktionskapazitäten, Ingenieurressourcen und Lieferketten begrenzen aktuell das Wachstum. Hensoldt reagiert darauf mit einem umfassenden Investitionsprogramm: Milliarden fließen in neue Standorte, der Personalbestand soll deutlich ausgebaut werden, und zusätzliche Kooperationen – etwa mit Industriepartnern – sollen Engpässe abfedern.

Gleichzeitig erweitert der Konzern sein technologisches Spielfeld. Neben klassischen Radarsystemen rückt zunehmend der Weltraum in den Fokus. Ab 2028 ist die Serienproduktion von Satellitenradaren geplant, die unabhängig von Wetterbedingungen hochauflösende Aufklärungsdaten liefern können. Damit positioniert sich Hensoldt frühzeitig in einem Bereich, der für zukünftige Verteidigungsarchitekturen entscheidend sein dürfte.

Auch die vertikale Integration wird vorangetrieben. Übernahmen wie die des niederländischen Optronik-Spezialisten Nedinsco sind für die Produkte von Hensoldt maßgeblich wichtig. Zudem sichert sich Hensoldt auch langfristige Halbleiterverträge.

All das hilft aktuell nicht, auch wenn Analysten extrem hohe Kursziele formulieren. Die Börsen geben bis zu diesen Zielen aber umgekehrt immerhin noch gut 15 % Luft.