Die Stimmung im hart umkämpften Rückversicherungsmarkt kippt. Nach Jahren rekordhoher Preise deutet sich eine Normalisierung an – und Analysten reagieren mit ersten Herabstufungen. Hannover Re, der drittgrößte Rückversicherer der Welt, gerät heute nach einer strategischen Bewertungskorrektur von Morgan Stanley unter Druck.

Die Gründe für die Herabstufung

Morgan Stanley stufte die Aktie am Freitagmorgen von "Overweight" auf "Equal-weight" herab und senkte seine interne Bewertung. Als Grund nannten die Analysten ein "herausforderndes Marktumfeld" für das Geschäftsjahr 2026. Der Kern der Sorge liegt in den gerade abgeschlossenen Vertragserneuerungen zum 1. Januar, dem wichtigsten Termin für die Branche.

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Die Daten deuten darauf hin, dass die Phase extrem hoher Preise ("Hard Market") zwischen 2023 und 2025 endet. Berichte großer Maklerhäuser bestätigen einen weicheren Markt ("Softening"). Da Rückversicherer wieder mehr Kapital zur Verfügung haben, steigt das Angebot, und die Möglichkeiten für weitere deutliche Preiserhöhungen schwinden. Besonders bei sogenannten "sauberen" Naturkatastrophen-Programmen, die 2025 keine großen Schäden verzeichneten, werden mittlere einstellige Preisrückgänge beobachtet.

Ausblick und nächste Meilensteine

Die Marktbeobachter stellen nun die zuletzt robusten Gewinnprognosen infrage. Hannover Re hatte im November seine Nettoergebnis-Schätzung für 2025 auf rund 2,6 Milliarden Euro angehoben und für 2026 ein Gruppenergebnis von mindestens 2,7 Milliarden Euro in Aussicht gestellt. Ob diese Ziele im sich entspannenden Preisklima haltbar sind, wird sich zeigen.

Investoren richten den Blick nun auf zwei konkrete Termine: Am 5. Februar veröffentlicht das Unternehmen seine detaillierte "Renewals 2026"-Meldung, die Aufschluss über die konkreten Auswirkungen auf das Portfolio geben wird. Die endgültigen Zahlen und eine mögliche Neubewertung der Prognose werden dann mit der Veröffentlichung der Jahresergebnisse am 12. März erwartet. Bis dahin dürfte die Aktie in einer Konsolidierungsphase verbleiben.

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