Gold: Was passiert?

Gold spielt derzeit seine klassische Rolle als Krisen-Absicherung – nur mit einem Haken: Die Schwankungen nehmen spürbar zu. Auf den Sprung in Richtung Mehrwochenhoch folgte binnen kurzer Zeit eine deutliche Korrektur. Dahinter steckt ein Mix aus Nahost-Eskalation, Zins- und Dollar-Gegenwind sowie einer Nachfrage, die eher „strukturell“ als kurzfristig wirkt.

Nahost-Konflikt treibt – Öl wirkt zurück

Auslöser der jüngsten Bewegung waren die militärischen Eskalationen im Nahen Osten nach gemeinsamen US-israelischen Schlägen auf den Iran und anschließenden Vergeltungsangriffen auf Israel sowie US-Verbündete in der Golfregion. Am Montag zog der Goldpreis kräftig an und erreichte in der Spitze 5.415 US-Dollar je Feinunze. Am Dienstag folgte dann ein Rücksetzer von gut 3%.

Heute am Mittwoch bleibt der Markt angeschlagen, auch wenn das Preisniveau wegen der anhaltenden Spannungen erhöht ist. Der Konflikt läuft inzwischen in den vierten Tag, begleitet von Berichten über Explosionen in Teheran und Beirut. Besonders brisant: Ein ranghoher Kommandeur der Iranischen Revolutionsgarden erklärte die Schließung der Straße von Hormus. Die Rohölpreise reagierten am Dienstag mit einem Sprung von über 8%.

Genau hier liegt der Zielkonflikt: Steigende Energiepreise schüren Inflationsängste und drücken die Erwartung schneller Zinssenkungen. Und Gold bekommt typischerweise eher Rückenwind, wenn Zinsen niedrig sind – weil das Edelmetall selbst keine laufenden Erträge abwirft.

Ungewöhnliche Mischung: Gold hoch, Renditen auch

Auffällig ist das gleichzeitige Anziehen klassischer „Sicherheits“-Assets: Gold stieg intraday bis 5.419 US-Dollar je Unze, während die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen wieder über 4,10% kletterte. Normalerweise laufen beide Größen eher gegeneinander.

Warum funktioniert das diesmal trotzdem? Der Quelltext ordnet es als „stagflationären“ Schock ein: extreme geopolitische Unsicherheit treibt Sicherheitsbedürfnis, während gleichzeitig Inflations- und Energiesorgen die Renditen nach oben ziehen.

Zentralbanken und COMEX: Nachfrage bleibt ein Fundament

Trotz des kurzfristigen Rücksetzers bleibt die längerfristige Entwicklung stark: Gold verzeichnete im Februar den siebten Monatsgewinn in Folge – die längste Serie seit 1973. Seit Jahresbeginn 2026 liegt das Plus bei rund 23%, nach etwa 64% im Jahr 2025 (S&P 500: +16,4% im selben Zeitraum).

Als zentralen Stabilitätsfaktor nennt der Text die Nachfrage von Zentralbanken, insbesondere von Ländern, die Reserven weg von US-Wertpapieren diversifizieren. Begründet wird das mit dem Einsatz finanzieller Instrumente wie Sanktionen, Vermögensbeschlagnahmungen und SWIFT-Einschränkungen. Gold gilt hier als Alternative, die nicht von einer einzelnen Regierung kontrolliert wird.

Auch der Futures- und Lagerbereich liefert Signale: Die COMEX-Bestände sanken per 26. Februar auf 33,32 Mio. Unzen, rund 600.000 Unzen weniger als eine Woche zuvor. Beim März-Kontrakt summierten sich die Anträge auf physische Auslieferung in der ersten Handelswoche auf 2.407 Kontrakte, was laut Text etwa 7,5 Tonnen entspricht.

Fed, Zölle und Prognosen: Rückenwind mit Gegenkräften

Makroseitig kam Gegenwind vom Preis- und Zinsbild: Die Kernerzeugungspreise stiegen im Januar um 0,8% (stärkster Anstieg seit Mitte 2025). Das stützte den US-Dollar und verschob die Erwartung der ersten Zinssenkung auf Juli – dennoch hielt sich Gold vergleichsweise robust. Die Fed beließ den Leitzins am 28. Januar unverändert bei 3,50% bis 3,75%.

Zusätzliche Unterstützung sieht der Text in der US-Handelspolitik: Über „Section 122“ wurden universelle Zölle von 10% eingeführt; nach einem Urteil des Supreme Court könnten sie laut US-Handelsbeauftragtem Jamieson Greer auf 15% steigen.

Auf der Prognoseseite nennt J.P. Morgan ein Ziel von 6.300 US-Dollar bis Ende 2026. Zudem verweist die Bank auf sehr hohe Zentralbankkäufe: In drei Jahren in Folge lagen sie über 1.000 Tonnen, für 2026 werden rund 755 Tonnen erwartet – weniger als in den letzten drei Jahren, aber deutlich über dem Vor-2022-Niveau von 400 bis 500 Tonnen.

Der Kern bleibt damit klar: Anfang März prallen geopolitischer Auftrieb und makroökonomischer Gegenwind frontal aufeinander – und genau diese Spannung erklärt die derzeit hohe Volatilität bei weiterhin erhöhtem Goldpreisniveau.