Gold: Dot-Plot-Schock trifft Edelmetall

Der Goldpreis stürzt ab — und der Auslöser ist ein klassisches Makro-Paradoxon. Die US-Notenbank hat die Zinsen zwar unverändert gelassen, doch der aktualisierte Dot Plot signalisiert nun nur noch eine einzige Zinssenkung für das gesamte Jahr 2026, statt der bisher erwarteten zwei. Das reichte aus, um Gold in einen zweitägigen Ausverkauf zu treiben.

Am Donnerstag fiel der Spotpreis auf rund 4.700 Dollar je Unze — der tiefste Stand seit Anfang Februar. Innerhalb von zwei Handelssitzungen hat das Edelmetall damit knapp sechs Prozent verloren. Analysten sprechen nicht von einer geordneten Neubewertung, sondern von einer momentum-getriebenen Liquidationswelle.

Das Paradoxon hinter dem Einbruch

Der eigentliche Zinsentscheid war keine Überraschung. Laut CME FedWatch hatten Futures-Märkte eine unveränderte Haltung mit einer Wahrscheinlichkeit von 99,1 Prozent eingepreist. Was die Märkte kalt erwischte, war der Ton der aktualisierten Wirtschaftsprojektionen.

Fed-Chef Powell verwies auf hartnäckige Inflation und wachsende Unsicherheit beim Ausblick. Der Kern des Problems: Die US-israelischen Angriffe auf den Iran und die faktische Schließung der Straße von Hormus — ein Nadelöhr für rund 20 Prozent des globalen Ölangebots — haben die Energiepreise nach oben getrieben. Höhere Energiepreise bedeuten höhere Inflation, und höhere Inflation bedeutet, dass die Fed länger restriktiv bleibt.

Das trifft Gold auf zwei Ebenen gleichzeitig: Der US-Dollar stieg auf knapp 99,9, die Renditen zehnjähriger Treasuries kletterten auf 4,2 Prozent. Beides sind direkte Gegenwindfaktoren für das zinslose Edelmetall. Ausgerechnet der geopolitische Konflikt, der Gold eigentlich stützen sollte, befeuert über den Ölpreisschock die Inflation — und schadet Gold damit mehr, als er nützt.

Technisches Bild und institutionelle Nachfrage

Charttechnisch hat sich die Lage mit dem Bruch unter 4.800 Dollar deutlich verschlechtert. Beide gleitenden Durchschnitte — der 5-Tage-SMA bei 5.019 und der 50-Tage-SMA bei 5.027 Dollar — liegen nun über dem aktuellen Preis. Die nächsten Unterstützungszonen liegen bei 4.550 Dollar, dann bei 4.360 Dollar, und schließlich beim 200-Tage-EMA bei 4.200 Dollar — der entscheidenden Grenze zwischen Bullen- und Bärenmarkt.

Trotz des scharfen Rücksetzers zeigt die institutionelle Nachfrage keine Auflösungserscheinungen. Globale Gold-ETFs verzeichneten allein im Januar 2026 Rekordzuflüsse von 19 Milliarden Dollar. Selbst am stärksten Rückgangstag der jüngsten Zeit blieben Abflüsse aus. Zentralbanken kauften im vierten Quartal 2025 netto 230 Tonnen — für 2026 werden rund 755 Tonnen erwartet, weit über dem Vorkrisenniveau von 400 bis 500 Tonnen jährlich.

Ausblick: Kurzfristiger Druck, mittelfristiger Konsens

J.P. Morgan hält an einem Jahreszielkurs von 6.300 Dollar je Unze fest, Bank of America bei 6.000 Dollar — beide gestützt auf Zentralbanknachfrage, ETF-Zuflüsse und einen mittelfristig schwächeren Dollar. Hinzu kommt ein institutioneller Unsicherheitsfaktor: Powells Amtszeit endet am 15. Mai 2026. Sein designierter Nachfolger Kevin Warsh gilt als offener für Zinssenkungen, aber deutlich hawkisher beim Abbau der Fed-Bilanz — eine Kombination, deren Nettoeffekt auf Gold noch unklar ist.

Kurzfristig bleibt die 4.700-Dollar-Marke der entscheidende Orientierungspunkt für den weiteren Tagesverlauf. Ein Schlusskurs darunter würde die Zone zwischen 4.600 und 4.550 Dollar ins Visier rücken.