Der europäische Satellitenbetreiber Eutelsat hat sein umfassendes Finanzierungspaket von rund fünf Milliarden Euro erfolgreich abgeschlossen. Mit der jüngsten Platzierung einer Milliardenanleihe ordnet der Konzern seine Schulden neu und sichert sich das nötige Kapital für den Ausbau seines Satellitennetzwerks. Doch wie sieht die finanzielle Basis für die ehrgeizigen Wachstumspläne nun konkret aus?

Frisches Kapital und neue Struktur

Den finalen Baustein der Neustrukturierung bildete in der vergangenen Woche eine unbesicherte Anleihe im Volumen von 1,5 Milliarden Euro. Diese teilt sich in eine fünfjährige Tranche über 850 Millionen Euro mit einem Kupon von 5,75 Prozent und eine siebenjährige Tranche über 650 Millionen Euro zu 6,25 Prozent auf. Mit den Erlösen tilgt Eutelsat zwei ältere Anleihen, die 2027 und 2029 fällig geworden wären. Dieser Schritt vereinfacht die Kapitalstruktur des Unternehmens erheblich und beseitigt bisherige Liquiditätsbeschränkungen aus alten Kreditverträgen.

Rating-Agenturen honorieren den Umbau

Die aktuelle Anleihe ist der Schlusspunkt eines vierstufigen Refinanzierungsplans. Dieser umfasste neben neuen Kreditlinien auch staatlich gestützte Exportfinanzierungen in Milliardenhöhe sowie eine Eigenkapitalerhöhung von 1,5 Milliarden Euro Ende des vergangenen Jahres. An dieser beteiligten sich unter anderem die französische und britische Regierung, die Eutelsat als strategisch wichtiges europäisches Infrastrukturprojekt einstufen. Der Abbau struktureller Finanzierungsrisiken bleibt am Markt nicht unbemerkt: Die Ratingagenturen Moody's und Fitch hoben die Bonitätsnoten von Eutelsat infolge der Maßnahmen zuletzt um mehrere Stufen auf Ba3 beziehungsweise BB an.

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Fokus auf das LEO-Netzwerk

Das gesicherte Kapital fließt nun direkt in die operative Kernstrategie: den Ausbau der sogenannten LEO-Satellitenaktivitäten (Low Earth Orbit) über die Tochtergesellschaft OneWeb. Rund vier Milliarden Euro plant Eutelsat für Investitionen bis 2029 ein. Ein Großteil davon ist durch Exportkredite gedeckt und fließt in die Beschaffung von 440 neuen Satelliten bei Airbus.

Die Strategie zeigt bereits Resultate. Im ersten Geschäftshalbjahr stiegen die OneWeb-Umsätze um 60 Prozent. Bis zum Geschäftsjahr 2028/2029 prognostiziert das Management einen Gesamtumsatz von über 1,5 Milliarden Euro. Das LEO-Segment soll dabei nicht nur das Wachstum antreiben, sondern auch erwartete Rückgänge in älteren geostationären Geschäftsbereichen ausgleichen.

Mit dem vollständig abgeschlossenen Fünf-Milliarden-Euro-Paket verfügt Eutelsat nun über das finanzielle Fundament, um die erwartete Verfünffachung der B2B-Nachfrage nach LEO-Kapazitäten bis zum Ende des Jahrzehnts bedienen zu können. Die operative Umsetzung dieses Wachstumsplans und die Auslastung der neuen Satelliten werden in den kommenden Quartalen die entscheidenden Treiber für die weitere Unternehmensentwicklung sein.

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