Liebe Leserinnen und Leser,

ein israelischer Premierminister erklärt den Gegner für besiegt – und der Ölpreis fällt kurz unter 107 Dollar. Klingt nach Entlastung. Doch bis zum Mittag ist die Erholung schon wieder halb aufgefressen, der DAX kämpft um die 23.000-Punkte-Marke, und die Notenbanken aller großen Volkswirtschaften haben diese Woche in seltener Einigkeit eine Botschaft gesendet: Zinssenkungen? Vergiss es. Eher das Gegenteil.

Diese Woche war voller Widersprüche. Rüstungsaktien drehen im Tagesverlauf ins Minus – obwohl Barclays Rheinmetall als massiv unterbewertet einstuft. Bitcoin konsolidiert bei rund 70.000 Dollar – und Experten streiten, ob das Tief schon hinter uns liegt. Infineon springt über fünf Prozent – weil ein Analyst erkennt, was viele übersehen haben. Heute nehme ich die Woche auseinander und zeige dir, was wirklich zählt.

Der DAX sucht seinen Boden – und findet ihn nicht wirklich

Seit Ende Februar, als der Iran-Krieg begann, hat der DAX knapp neun Prozent verloren. Vom Allzeithoch Mitte Januar bei über 25.500 Punkten sind es sogar mehr als zehn Prozent. Heute früh startete der Index mit einem Aufschlag von gut einem Prozent – Netanyahu-Aussagen, sinkende Ölpreise, Hoffnung. Bis zum Mittag war die 23.000-Punkte-Marke aber schon wieder verloren.

Das Muster ist bekannt: Gute Nachricht rein, kurze Erholung, dann Ernüchterung. Marktbeobachter sprechen von „falkenhartem Abwarten\" – die Zentralbanken halten still, sind aber bereit zu handeln. Steigende Anleiherenditen signalisieren anhaltende Inflationssorgen, während sinkende Industriemetallpreise gleichzeitig Rezessionsangst ausdrücken. Diese gemischten Signale halten die Volatilität hoch.

Für die kommende Woche stehen die europäischen Einkaufsmanagerindizes am Dienstag und das Ifo-Geschäftsklima am Mittwoch im Kalender. Ökonomen erwarten beim Ifo einen deutlichen Rückgang von 88,6 Punkten – ein neues Jahrestief wäre möglich. Das wären die ersten harten Daten, die zeigen, ob der Energiepreisschock bereits in der Realwirtschaft ankommt.

Infineon: Der unterschätzte Profiteur des KI-Energiehungers

Die Geschichte des Tages gehört Infineon. Die Münchner sprangen heute zeitweise über fünf Prozent nach oben – stärkstes Plus im DAX – nachdem JPMorgan-Analyst Sandeep Deshpande die Aktie von „Neutral\" auf „Overweight\" hochstufte und das Kursziel von 40 auf 48 Euro anhob. Das entspricht einem Aufwärtspotenzial von rund 29 Prozent gegenüber dem gestrigen Schlusskurs.

Warum ausgerechnet jetzt? Deshpande sieht Infineon als einen der größten Nutznießer des schieren Energiebedarfs moderner KI-Rechenzentren. Das Unternehmen baut gerade seine Kapazitäten für hocheffiziente Leistungshalbleiter massiv aus – rund 500 Millionen Euro an FY26-Investitionen werden vorgezogen, um IGBT-Kapazitäten auf modernste Sub-100V-MOSFET-Produktion umzurüsten. Der Markt für diese Chips ist so eng, dass die Knappheit laut JPMorgan sogar auf Nicht-KI-Produkte ausstrahlt und Infineon generelle Preissetzungsmacht verleiht.

Dazu kommt ein zweiter Treiber: Der Tiefpunkt im Automobilgeschäft scheint erreicht. Überschüssige Lagerbestände dürften sich in der zweiten Jahreshälfte 2026 normalisieren. Wer Infineon vor drei Wochen noch für einen reinen Autowert hielt, hat die KI-Story verpasst.

Anzeige: Für Anleger, die den KI-Halbleiter-Trend über Infineon hinaus breiter spielen wollen, hat Börsenexperte Bernd Wünsche eine Analyse zu einem weiteren Halbleiterunternehmen veröffentlicht, das er als zentralen Profiteur des globalen Chip-Booms einordnet. Wünsche argumentiert, dass der Chip-Krieg zwischen den USA und China staatliche Investitionen von mehreren hundert Milliarden Dollar mobilisiert – und dass davon ein bislang wenig beachteter Konzern besonders profitieren könnte. In seiner Sondersendung nennt er Namen und WKN dieser Aktie und erklärt, warum er sie als strukturellen Gewinner des KI-Infrastruktur-Zyklus sieht. Zur Halbleiter-Analyse von Bernd Wünsche

Rheinmetall & Co.: Starke Story, schwieriger Tag

Barclays-Analyst Afonso Osorio hat heute eine klare Botschaft: Rheinmetall wird mit einem Abschlag von mehr als 20 Prozent gegenüber dem Rüstungssektor gehandelt – eine „übertriebene Korrektur\". Das Kursziel wurde leicht von 2.175 auf 2.125 Euro gesenkt, die „Overweight\"-Einstufung aber bekräftigt. Bei einem aktuellen Kurs von rund 1.520 Euro entspricht das immer noch erheblichem Aufwärtspotenzial.

Und doch drehten Rheinmetall, HENSOLDT, RENK und TKMS im Tagesverlauf zeitweise ins Minus. Das zeigt das Dilemma: Fundamentale Argumente sind stark, aber kurzfristig dominieren Kriegsnachrichten und Ölpreisschwankungen das Sentiment. Gleichzeitig feierte heute Vincorion sein Börsendebüt – der Rüstungszulieferer eröffnete rund 15 Prozent über dem Ausgabepreis von 17 Euro. Neues Kapital sucht aktiv den Sektor.

Die langfristige These bleibt intakt: Europa rüstet auf, die industrielle Basis wird neu bewertet. Aber Anleger brauchen starke Nerven für den Weg dorthin.

Notenbanken: Das Ende der Zinssenkungsfantasien

Diese Woche trafen sich die Fed, die EZB, die Bank of England und die Bank of Japan in derselben Woche – das ist historisch selten. Alle vier ließen die Zinsen unverändert. Doch die Botschaft dahinter war alles andere als neutral.

Die Fed hält ihren Leitzins bei 3,50 bis 3,75 Prozent – Zinssenkungen sind in den Markterwartungen auf 2027 verschoben. Die EZB könnte laut Reuters-Quellen bereits im April Zinserhöhungen diskutieren. Die Bank of England sieht höhere Inflation als das größere Risiko gegenüber Wachstumsschwäche. Nur die Reserve Bank of Australia hat diese Woche tatsächlich gehandelt: Zinserhöhung auf 4,1 Prozent, zweite in Folge.

Für deutsche Anleger bedeutet das konkret: Anleiherenditen steigen weiter, Wachstumsaktien bleiben unter Druck, und Bankaktien profitieren zwar von höheren Margen – aber nur, wenn die Kreditnachfrage nicht einbricht. Kein einfaches Umfeld.

Bitcoin: Konsolidierung, kein Kollaps

Bitcoin handelt heute bei rund 70.000 Dollar – und wer die Schlagzeilen der letzten Wochen verfolgt hat, könnte meinen, der Markt sei am Boden. Ist er aber nicht ganz. Das Korrekturtief lag Anfang Februar bei rund 60.000 Dollar; seitdem hat sich Bitcoin um etwa 17 Prozent erholt, bevor erneut Gewinnmitnahmen einsetzten.

Maximiliaan Michielsen von 21shares sieht das technisch als „Konsolidierung, nicht Kapitulation\". Die Zone zwischen 60.000 und 65.000 Dollar habe sich als strukturelle Unterstützung etabliert. André Dragosch von Bitwise geht noch weiter: Die Bewertungen seien vergleichbar mit früheren Zyklustiefs – er vermutet, wir seien „näher am Tief als am Hoch\".

Gleichzeitig gibt es einen interessanten Widerspruch: Steigende Inflationserwartungen durch den Ölpreisschock wirken sich historisch positiv auf Bitcoin aus – der Gedanke lautet, Bitcoin als Inflationsschutz. Aber steigende Anleiherenditen bremsen das Geldmengenwachstum und dämpfen gleichzeitig risikofreudigere Anlagen. Beide Kräfte wirken gerade gleichzeitig. Das erklärt die Seitwärtsbewegung besser als jede andere These. US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten seit Anfang März Nettozuflüsse von rund 530 Millionen Dollar – nach vier Wochen Abflüssen. Das Kapital ist noch da.

Siemens, Lufthansa und der Krieg als Brandbeschleuniger

Zwei deutsche Schwergewichte zeigen heute, wie unterschiedlich ein Unternehmen den gleichen Makroschock verdauen kann. Siemens investiert rund 165 Millionen Dollar in seine US-Fertigung in North und South Carolina – Schwerpunkt: intelligente Stromverteilung und Mittelspannungstechnik für Rechenzentren. Mehr als 350 neue Arbeitsplätze entstehen. CEO Roland Busch nennt es die „Basis für die nächste Welle industrieller KI\". Siemens positioniert sich als Infrastrukturlieferant des KI-Booms – eine Rolle, die von Ölpreisschwankungen weitgehend entkoppelt ist.

Lufthansa hingegen kämpft. Goldman Sachs stufte die Aktie heute auf „Sell\" herab und senkte das Kursziel auf 6,60 Euro – bei einem aktuellen Kurs von rund 7,49 Euro. Analyst Patrick Creuset sieht höhere Treibstoffkosten, steigende Langstreckenpreise und wachsende Luftfrachtumsätze – aber was unterm Strich herauskommt, hänge vollständig von der Kriegsdauer ab. Bemerkenswert: Für IAG, die Mutter von British Airways, fiel derselbe Analyst deutlich optimistischer aus. Lufthansa ist strukturell stärker im europäischen Kurz- und Mittelstreckengeschäft verwurzelt – genau dort, wo die Umwege und Treibstoffkosten am meisten schmerzen.

Dass Lufthansa-Chef Carsten Spohr gestern für rund 75.200 Euro eigene Aktien zu 7,52 Euro kaufte, ist ein kleines Signal. Insider kaufen selten in sinkenden Messern – oder sie sehen einen Boden, den Goldman Sachs noch nicht sieht.

Ausblick: Was die kommende Woche bringt

Die nächste Woche wird zeigen, ob die Märkte wirklich Boden finden oder ob die Erholung von heute nur ein weiteres Aufbäumen war. Drei Termine stechen heraus: Die Einkaufsmanagerindizes für Europa und die USA am Dienstag geben erste Hinweise, ob der Krieg die Realwirtschaft bereits trifft. Das Ifo-Geschäftsklima am Mittwoch dürfte düster ausfallen – die Frage ist, wie düster. Und am Donnerstag veröffentlicht die OECD ihren aktualisierten Wirtschaftsausblick mit Szenarien für den Fortgang der Energiekrise.

Die übergeordnete Frage bleibt dieselbe, die Märkte seit drei Wochen beschäftigt: Wie lange bleibt die Straße von Hormus gesperrt? Solange das offen ist, bleibt jede Erholung fragil. Für Anleger heißt das: Positionen, die direkt von niedrigen Energiepreisen abhängen – Airlines, energieintensive Industrie – bleiben ein Minenfeld. Wer auf strukturelle Trends setzt – KI-Infrastruktur, Rüstung, Energieeffizienz – hat zumindest eine Logik hinter sich, die unabhängig vom nächsten Ölpreis-Tweet funktioniert.

Genießt das Wochenende. Die Märkte machen eine Pause – die Welt leider nicht.

Euer Andreas Sommer