Die Machtverhältnisse bei der Ceconomy AG sind neu geordnet. Der chinesische E-Commerce-Gigant JD.com hat seinen Anteil auf über 85 Prozent ausgebaut und das Unternehmen damit faktisch unter seine Kontrolle gebracht. Für die verbliebenen Minderheitsaktionäre stellt sich angesichts dieser Dominanz die drängende Frage: Bereitet der Großaktionär nun den finalen Squeeze-out oder ein Delisting vor?

Die Fakten im Überblick:
* Dominanz: JD.com kontrolliert mittlerweile über 85 % der Anteile
* Wachstum: Umsatz im Geschäftsjahr 2024/25 auf 23,1 Mrd. Euro gestiegen
* Regulatorik: Italienische Behörden haben Transaktion genehmigt
* Kursreaktion: Aktie markiert neues 52-Wochen-Hoch bei 4,50 Euro

Die massive Aufstockung der Anteile verändert die Ausgangslage für Anleger grundlegend. Mit einer qualifizierten Mehrheit verfügt JD.com über weitreichende Durchgriffsrechte auf der Hauptversammlung. Der Streubesitz hat sich drastisch reduziert, was die Aktie anfälliger für Volatilität macht, gleichzeitig aber die Übernahmefantasie anheizt. Marktbeobachter werten das Vorgehen als klares Signal, dass die vollständige Integration des Elektronikhändlers in das globale Netzwerk der Chinesen forciert wird.

Weg frei für Neuausrichtung

Ein wesentlicher Unsicherheitsfaktor wurde bereits Ende November beseitigt. Die italienischen Wettbewerbsbehörden gaben grünes Licht für die Übernahmepläne, insbesondere im Hinblick auf die italienische Tochter Unieuro. Diese Genehmigung räumt regulatorische Hürden aus dem Weg und ermöglicht JD.com nun die strategische Neuaufstellung des Konzerns ohne wettbewerbsrechtliche Bremsklötze.

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Parallel dazu liefert Ceconomy operative Argumente für das aktuelle Kursniveau. Die Zahlen für das Geschäftsjahr 2024/25 zeigen einen Umsatzanstieg auf 23,1 Milliarden Euro. Diese Entwicklung verdeutlicht, dass die Omnichannel-Strategie trotz eines herausfordernden Marktumfelds erste Früchte trägt und das Unternehmen operativ stabil dasteht.

Kurs auf Rekordjagd

An der Börse wird die Kombination aus Übernahmefantasie und soliden Zahlen honoriert. Der Kurs kletterte heute auf ein neues 52-Wochen-Hoch von 4,50 Euro. Seit Jahresanfang verzeichnet das Papier damit ein Plus von über 70 Prozent. Diese Rallye wird derzeit weniger von klassischen Bewertungskennzahlen getrieben, sondern primär von der Spekulation auf die nächsten Schritte des Großaktionärs.

Der Fokus verschiebt sich nun vollständig auf die kommenden formalen Maßnahmen. Ein Beherrschungsvertrag oder ein konkretes Abfindungsangebot im Rahmen eines Squeeze-outs erscheinen als logische Konsequenzen der zementierten Machtverhältnisse. Solange JD.com die Integration vorantreibt, dürfte die Aussicht auf eine mögliche Barabfindung den Kursverlauf diktieren.

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