CATL Aktie: Rekordprämie in Hongkong

Die Zahlen waren stark — doch was danach in Hongkong passierte, überraschte selbst erfahrene Marktbeobachter. CATLs Hongkong-Aktien schossen nach den Quartalsergebnissen um rund 39% nach oben und handeln nun mit einem Rekordaufschlag von 48% gegenüber den in Shenzhen notierten A-Aktien. Eine solche Bewertungslücke zwischen zwei Listings desselben Unternehmens ist außergewöhnlich.

Was hinter der Prämie steckt

Für die meisten dual-gelisteten chinesischen Unternehmen gilt das Gegenteil: Die Hongkong-Aktien notieren üblicherweise unter den Festlandpendants. CATL dreht dieses Verhältnis nicht nur um — es treibt es auf ein Rekordniveau. JPMorgan-Analysten führen die Prämie auf drei Faktoren zurück: geringe Liquidität durch eine Post-IPO-Sperrfrist, einen Short Squeeze bei hoher Leihquote der ausstehenden Aktien sowie die starke Nachfrage internationaler Investoren. Morgan Stanley schätzt eine typische Prämie für CATL auf rund 10% — das aktuelle Niveau liegt also weit jenseits historischer Normalwerte.

Die Ergebnisse, die den Kursschub auslösten, waren tatsächlich bemerkenswert: Im Gesamtjahr 2025 stieg der Umsatz um 17% auf 423,7 Milliarden Renminbi, der Nettogewinn legte um 42% auf 72,2 Milliarden Renminbi zu. Im vierten Quartal allein wuchs der Nettogewinn um 57%. Zum neunten Mal in Folge hält CATL mit 39,2% den weltweit größten Marktanteil im Bereich Antriebsbatterien. Energiespeicher entwickelt sich dabei zum wachsenden Margentreiber: Das Segment steuerte 2025 bereits 15% des Gesamtumsatzes bei, mit einem Absatzplus von 29%.

Wolken über Debrecen

Während internationale Investoren die Hongkong-Aktie kaufen, gerät CATLs europäische Expansion unter Druck. Behörden im ungarischen Komitat Hajdú-Bihar haben ein Umweltschutzverfahren gegen das Unternehmen eingeleitet. Auslöser: die nicht genehmigte Lagerung von Chemikalien in der noch unfertigen Batteriefabrik in Debrecen — darunter 20 Tonnen eines Stoffs, der nach Angaben lokaler Politiker keinerlei europäischen Standards entsprach. Teils sollen brennbare Substanzen im Freien gelagert worden sein. Die betroffene Halle wurde vorläufig gesperrt.

Das Werk in Debrecen soll mit 40 GWh Jahreskapazität eine Schlüsselrolle in der europäischen EV-Lieferkette spielen — und ist bereits vollständig von Kunden ausgebucht. Verzögerungen kämen also teuer. Gleichzeitig sichern sich Wettbewerber in Nordamerika wichtige Positionen: LG Energy Solution und Samsung SDI meldeten Milliardenverträge für Energiespeichersysteme in den USA — LG beliefert Tesla ab 2027 aus Michigan, Samsung SDI buchte einen Auftrag über 1,05 Milliarden Dollar aus Indiana.

Produktionsziele bleiben ambitioniert

An seinen Kapazitätsplänen hält CATL fest. Ende 2025 verfügte das Unternehmen über eine Produktionskapazität von 772 GWh, weitere 321 GWh befanden sich im Bau. Für 2026 hat CATL seine Produktionsprognose laut Zulieferern um 30% auf 1.300 GWh angehoben. Ob das Debrecen-Verfahren die europäische Expansion verzögert oder die Rekordprämie in Hongkong sich als dauerhaft erweist, werden die nächsten Monate zeigen — die Produktionsziele jedenfalls signalisieren, dass CATL den Wachstumskurs nicht infrage stellt.