Canopy Growth Aktie: Entscheidende Phase

Canopy Growth steht vor mehreren Weichenstellungen: Die Übernahme von MTL Cannabis nähert sich dem Abschluss, parallel dazu verändert eine mögliche Neu-Einstufung von Cannabis in den USA das Umfeld. An der Börse bleibt der Titel unter Druck, die Bewertung liegt nahe dem unteren Ende der 52‑Wochen-Spanne.

MTL-Übernahme kurz vor Abschluss

Die geplante Übernahme von MTL Cannabis gilt als zentrales Element der Kanada-Strategie von Canopy Growth. Der im Dezember 2025 angekündigte Deal kommt auf einen Unternehmenswert von rund 179 Mio. US‑Dollar, davon entfallen etwa 125 Mio. US‑Dollar auf das Eigenkapital.

Wesentliche Konditionen:

• MTL-Aktionäre erhalten 0,32 Canopy-Growth-Aktien je MTL-Aktie
• Zusätzlich wird eine Barzahlung von 0,144 US‑Dollar je MTL-Aktie fällig
• Erwartete jährliche Kostensynergien: rund 10 Mio. US‑Dollar innerhalb von 18 Monaten
• Vollzug der Transaktion wird bis Ende Februar 2026 erwartet

MTL Cannabis steuert ein profitables, zahlungswirksames Geschäft bei. In den zwölf Monaten bis 30. September 2025 erzielte das Unternehmen Nettoumsätze von 84 Mio. CAD, eine Bruttomarge von 51 % (vor Fair-Value-Anpassungen) und 11 Mio. CAD operativen Cashflow.

Bilanz neu aufgestellt

Anfang Januar hat Canopy Growth eine strategische Rekapitalisierung abgeschlossen und damit die Finanzstruktur deutlich verändert. Kernstück ist ein Term Loan über 150 Mio. US‑Dollar mit Fälligkeit im Januar 2031. Damit wurden sämtliche ausstehenden Fälligkeiten nach hinten verschoben und die Liquidität gestärkt.

Nach Abschluss der Maßnahmen erwartet das Unternehmen rund 425 Mio. CAD an Barmitteln. Damit ist der Finanzierungsspielraum aus heutiger Sicht bis 2031 gesichert.

Gleichzeitig bleibt der operative Mittelabfluss ein Belastungsfaktor. Im zweiten Quartal des laufenden Geschäftsjahres lag der freie Cashflow bei minus 19 Mio. US‑Dollar. Das Management rechnet bis zum Geschäftsjahr 2028 mit kumulierten negativen freien Cashflows von mehr als 100 Mio. US‑Dollar.

US-Regulierung als möglicher Hebel

Neue Dynamik kommt von politischer Seite: Mit einer Anordnung vom 18. Dezember 2025 hat Präsident Trump den Justizminister angewiesen, die Herabstufung von Marihuana von Schedule I auf Schedule III zu beschleunigen. Das hat der Branche neue Spekulationen beschert.

Kernpunkte einer möglichen Neueinstufung:

• Wegfall der Steuerregel 280E, die derzeit den Abzug normaler Betriebsausgaben für Cannabis-Unternehmen untersagt
• Keine Legalisierung von Freizeit-Cannabis auf Bundesebene
• Zeitplan bleibt unklar, da das reguläre Gesetzgebungsverfahren läuft

Canopy Growth hat seine US-Aktivitäten in die Gesellschaft Canopy USA eingebracht und hält daran einen nicht konsolidierten, nicht beherrschenden Anteil. Canopy USA besitzt unter anderem Acreage Holdings und Wana Wellness sowie weitere US-Cannabisgeschäfte. Damit ist die Struktur angelegt, um von regulatorischen Änderungen profitieren zu können, falls diese Realität werden.

Skepsis der Analysten und Blick nach vorn

Trotz dieser strategischen Schritte überwiegt an der Wall Street bislang die Zurückhaltung. Das Analysehaus Bernstein hat sein Kursziel für Canopy Growth Anfang Januar um mehr als 50 % gesenkt und verweist dabei auf anhaltende operative Herausforderungen.

Die Aktie hat sich in den vergangenen zwölf Monaten um rund 46 % verbilligt. Die Marktkapitalisierung liegt damit bei etwa 422 Mio. US‑Dollar – rund 99 % unter früheren Höchstständen.

Die nächste Quartalsbilanz am 6. Februar 2026 wird voraussichtlich klare Einblicke in die weitere Cashburn-Entwicklung liefern und dürfte auch Aussagen zur US-Regulierung enthalten. Der erwartete Abschluss der MTL-Transaktion im Verlauf desselben Monats markiert zudem den Startpunkt für die Umsetzung der angekündigten Synergien.