Aixtron rückt am 23. März in den STOXX Europe 600 auf – eine der bedeutendsten Indexpromotionen für einen deutschen Technologiewert. Die strukturelle Nachfrage durch passive Fonds trifft auf ein Unternehmen, das sich mitten in einem operativen Übergangsjahr befindet. Während das klassische SiC-Geschäft schwächelt, soll ausgerechnet die KI-getriebene Nachfrage nach Lasertechnologie die Lücke schließen.

STOXX 600: Strukturelle Nachfrage garantiert

Der Indexanbieter STOXX Ltd. hat die Aufnahme offiziell bestätigt. Ab Handelsstart Ende März muss jeder Fonds, der den europäischen Leitindex nachbildet, Aixtron-Aktien kaufen. Der STOXX Europe 600 vereint 600 Large-, Mid- und Small-Caps aus 17 Ländern – eine Mitgliedschaft, die über symbolischen Wert weit hinausgeht.

Die Indexpromotion kommt zur rechten Zeit: Nach dem Korrekturtief bei 9,13 Euro im April 2025 hat sich die Aktie bereits mehr als verdreifacht. Allein seit Jahresbeginn beträgt das Plus 45 Prozent. Analysten von Jefferies hatten Aixtron kürzlich als "unterschätzten KI-Wert" eingestuft und eine Beschleunigung durch steigende KI-Infrastruktur-Investitionen prognostiziert.

Geschäftsjahr 2025: Gewinnrückgang bei starkem Cashflow

Die jüngsten Zahlen zeichnen ein zwiespältiges Bild. Der Umsatz sank um zwölf Prozent auf 556,6 Millionen Euro, das EBIT fiel um ein Viertel auf 100,3 Millionen Euro. Der Jahresüberschuss erreichte 85,3 Millionen Euro – rund 20 Prozent unter Vorjahr.

Bemerkenswert bleibt jedoch der operative Cashflow von 208,4 Millionen Euro. Die liquiden Mittel beliefen sich Ende 2025 auf 224,6 Millionen Euro. Die Dividende hält das Management trotz Gewinnrückgang stabil bei 15 Cent je Aktie.

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2026: Übergangsjahr mit KI-Kompensation

Vorstandschef Felix Grawert kalkuliert für 2026 mit rund 520 Millionen Euro Umsatz – plus oder minus 30 Millionen Euro. Bei einer EBIT-Marge zwischen 16 und 19 Prozent spricht das Unternehmen offen von einem Übergangsjahr. Verantwortlich ist das zyklische Tief im Geschäft mit Siliziumkarbid-Anlagen für die Halbleiterindustrie.

Die Kompensation soll aus dem Optoelektronik-Segment kommen: Aixtron erwartet eine Verdopplung des Geschäfts mit Lasern für optische Datenkommunikation – getrieben durch den massiven Ausbau von KI-Rechenzentren. Parallel laufen Sparmaßnahmen, darunter ein Stellenabbau am Standort Herzogenrath im mittleren einstelligen Millionenbereich.

Analysten der DZ Bank sehen bereits für die zweite Jahreshälfte 2026 Auftragseingänge aus neuen Chip-Architekturen, darunter Plattformen von Nvidia. Die Deutsche Bank verweist auf die Investitionspläne großer Tech-Konzerne als Fundament für eine Wachstumsbeschleunigung ab 2027.

Bewertung lässt wenig Spielraum

Die Indexaufnahme am 23. März dürfte für mechanische Käufe sorgen und den Kurs kurzfristig stützen. Gleichzeitig reflektiert die aktuelle Bewertung bereits hohe Erwartungen an den Mix-Shift zwischen SiC und Optoelektronik. Ob das Optoelektronik-Wachstum die SiC-Delle tatsächlich im geplanten Umfang ausgleicht, wird sich in den kommenden Quartalsberichten zeigen. Die nächsten Zahlen werden zeigen, ob Aixtron die angekündigte Transformation sauber vollzieht.

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