Aixtron Aktie: Burggraben unter Druck

Rund 90 Prozent Marktanteil im GaN-Epitaxie-Segment bei 200mm-Wafern — diese Zahl allein erklärt, warum Aixtron trotz eines schwierigen Übergangsjahres das Vertrauen vieler Analysten behält. Die Aktie notiert auf einem neuen 52-Wochen-Hoch. Die operative Realität dahinter ist komplexer.

Strategischer Pivot: Laser statt SiC

Das Kernproblem ist bekannt: Im Siliziumkarbid-Segment drücken Überkapazitäten auf die Auftragslage. Aixtron reagiert mit einer klaren Neuausrichtung — weg von SiC, hin zur Optoelektronik. Für KI-Rechenzentren werden lichtschnelle optische Verbindungen benötigt, die auf Aixtrons MOCVD-Anlagen produziert werden. Das Management erwartet für diesen Bereich eine Verdopplung des Umsatzbeitrags im laufenden Jahr.

Um die operative Marge — angepeilt zwischen 16 und 19 Prozent — in dieser Übergangsphase zu verteidigen, greift das Unternehmen auch auf der Kostenseite durch. Die Mitarbeiterzahl sank 2025 bereits um sieben Prozent auf 1.117. Anfang 2026 folgte ein weiterer Stellenabbau in Herzogenrath mit Einsparungen im mittleren einstelligen Millionenbereich.

Solide Bilanz, aber geopolitisches Restrisiko

Das abgelaufene Geschäftsjahr 2025 spiegelt die Übergangsphase deutlich wider: Erlöse von 556,6 Millionen Euro bedeuteten ein Minus von zwölf Prozent gegenüber dem Vorjahr. Trotzdem zeigt die Bilanz Substanz — ein freier Cashflow von 181,9 Millionen Euro und liquide Mittel von rund 225 Millionen Euro geben dem Unternehmen den Spielraum, den Wandel durchzuhalten. Die Dividende bleibt stabil bei 0,15 Euro je Aktie.

Strukturell präsent bleibt das China-Risiko. Bestimmte Technologien — darunter SiC und Hochfrequenz — unterliegen bereits Exportbeschränkungen. Eine weitere geopolitische Verschärfung könnte die Nachfrage kurzfristig belasten, auch wenn eine stärkere US-China-Entkopplung Aixtrons europäische Fertigungskapazität langfristig aufwerten dürfte.

Was Analysten und der Kalender signalisieren

Die Einschätzungen der Analysten fallen konstruktiv aus: Jefferies sieht Aixtron als unterschätzten Profiteur der KI-Infrastruktur-Welle, die DZ Bank erwartet bereits für die zweite Jahreshälfte 2026 Auftragseingänge aus neuen Chip-Architekturen — darunter Nvidia-Plattformen. Die Deutsche Bank verweist auf Investitionspläne großer Tech-Konzerne als Fundament für eine Wachstumsbeschleunigung ab 2027.

Ein kurzfristiger Impulsgeber steht bereits im Kalender: Am 23. März werden Index-Anpassungen der Deutschen Börse wirksam, die institutionelle Investoren und ETF-Anbieter zu Umschichtungen zwingen und die Handelsliquidität spürbar erhöhen dürften. Der eigentliche Prüfstein folgt danach — mit dem Q1-Bericht 2026 muss sich zeigen, ob das Wachstum im Lasersegment die anhaltende SiC-Schwäche tatsächlich ausgleicht.