Vulcan Energy Aktie: Vielversprechender Startschuss

Die Vulcan Energy Aktie legt heute um rund 4 % auf etwa 4,58 A$ zu. Der Markt verarbeitet damit gleichzeitig eine umfangreiche Projektfinanzierung und den Rückzug eines Großinvestors – bislang klar zugunsten der Käuferseite. Entscheidend ist dabei weniger die kurzfristige Kursbewegung als die nun bestätigte Kapitalausstattung des Vorzeigeprojekts in Deutschland.

• Aktueller Kurs: ca. 4,58 A$
• Marktkapitalisierung: rund 1,95 Mrd. A$
• Stimmung: Erholung nach institutionellem Abgabedruck

2,2-Milliarden-Euro-Paket im Fokus

Zentraler Treiber der aktuellen Zuversicht ist das vollständig gesicherte Finanzierungspaket über 2,2 Mrd. € (rund 3,9 Mrd. A$) für Phase 1 des Lionheart-Projekts im Rahmen des Zero Carbon Lithium™-Vorhabens. Anders als zuvor teils unvollständige Berichte nahelegten, liegt nun eine verbindliche, klar strukturierte Gesamtfinanzierung aus Fremd- und Eigenkapital sowie öffentlichen Mitteln vor.

Die Bausteine im Überblick:

• Senior Debt: 1,185 Mrd. € unter Führung der Europäischen Investitionsbank (EIB) und eines Bankenkonsortiums
• Staatliche Zuschüsse: 204 Mio. € von Bund und Ländern in Deutschland
• Projektbeteiligung KfW: 150 Mio. € aus dem KfW-Rohstofffonds für eine 14%-Projektbeteiligung
• Strategisches Konsortium: 133 Mio. € von HOCHTIEF, Siemens Financial Services und Demeter
• Eigenkapital: rund 528 Mio. € aus Platzierungen bei institutionellen Investoren und Bezugsrechtsangeboten

Damit ist die Finanzierung der Bauphase gesichert. Typische Kapitalunsicherheit, die viele Rohstoffwerte vor Produktionsbeginn belastet, fällt bei Vulcan Energy damit weitgehend weg.

Citigroup zieht sich zurück – Markt nimmt das Angebot auf

Eine Meldung von heute bestätigt eine deutliche Veränderung im Aktionariat: Citigroup Global Markets und verbundene Gesellschaften gelten nicht mehr als wesentliche Anteilseigner von Vulcan Energy. Solche Meldungen können kurzfristig Druck erzeugen, doch hier fällt die Reaktion anders aus.

Der Rückgang der Citigroup-Position resultiert überwiegend aus Anpassungen in Wertpapierleihe-Geschäften und normalem Börsenhandel, nicht aus einer gemeldeten Änderung der Geschäftsausrichtung des Unternehmens. Dass der Kurs trotz dieses Abflusses auf 4,58 A$ gestiegen ist, zeigt, dass das freigewordene Volumen von neuen Investoren und aufstockenden Bestandsaktionären aufgenommen wurde – gestützt durch die nun bestätigte Finanzierungslage.

Analysteneinschätzungen und Bewertungsniveau

Trotz der jüngsten Erholung sehen Analysten die Aktie weiterhin deutlich unter ihrem geschätzten inneren Wert gehandelt. Der aktuelle Konsens bewegt sich in einer Zielspanne von 7,73 A$ bis 8,13 A$ und impliziert damit ein Kurspotenzial von über 70 % gegenüber dem aktuellen Niveau.

Diese Lücke wird vor allem als typischer Abschlag für die laufende Bauphase interpretiert. Mit gefällter Final Investment Decision (FID) und der gesicherten Finanzierung verändert sich jedoch das Risikoprofil des Projekts spürbar. Besonders hervorgehoben werden:

• die 204 Mio. € an nicht verwässernden Zuschüssen,
• sowie die Beteiligung der EIB als Qualitäts- und Reputationssignal für das Projekt.

Beides wird als Argument für eine höhere Bewertung im Vergleich zu klassischen Frühphasen-Rohstoffprojekten gewertet.

Aktuelle Lage im Überblick

• Kursbild: Rund 4,58 A$, plus etwa 4 % trotz institutioneller Verkäufe
• Finanzierung: Vollständig gesichert durch ein Paket über 2,2 Mrd. € aus Fremdkapital, Zuschüssen und strategischem Eigenkapital
• Aktionärsstruktur: Citigroup nicht mehr Großaktionär, Abflüsse am Markt absorbiert
• Bewertung: Konsens-Kursziele um 8 A$ liegen deutlich über dem aktuellen Kurs

Mit der geklärten Kapitalstruktur rückt nun die Umsetzung des Lionheart-Projekts in den Mittelpunkt. Die Fortschritte bei Bau und Zeitplan der ersten Phase dürften in den kommenden Quartalen die entscheidenden Signale für mögliche Neubewertungen liefern.