Silber: Gefangen in der Stagflationsfalle

Die Eskalation im Nahen Osten zwingt die US-Notenbank in ein historisches Dilemma. Während der Iran-Konflikt die Ölpreise treibt und massive Rezessionsängste schürt, muss die Fed auf ihrer heutigen Sitzung zwischen Inflationsbekämpfung und Wirtschaftsstütze abwägen. Für den Silberpreis entsteht daraus ein extremes Spannungsfeld aus industrieller Nachfragesorge auf der einen und fundamentaler Knappheit auf der anderen Seite.

Die Fed in der Zwickmühle

Die Währungshüter der Federal Reserve blicken auf ihrem bis morgen andauernden Treffen auf eine hochgradig fragile US-Wirtschaft. Das annualisierte Wirtschaftswachstum für das vierte Quartal 2025 wurde auf magere 0,7 Prozent nach unten korrigiert, begleitet von einem überraschenden Verlust von 92.000 Arbeitsplätzen im Februar. Gleichzeitig treibt die Blockade der Straße von Hormuz die globalen Energiekosten drastisch in die Höhe.

Marktbeobachter gehen daher fest davon aus, dass der Leitzins vorerst unangetastet bleibt. Hohe Zinsen belasten traditionell zinslose Anlagen wie Edelmetalle, da sie die Opportunitätskosten für Anleger erhöhen.

Industrie-Sorgen treffen auf Angebotslücke

Im Gegensatz zu Gold reagiert Silber deutlich empfindlicher auf konjunkturelle Schwankungen. Etwa die Hälfte der weltweiten Nachfrage stammt aus der Industrie, insbesondere für Solarmodule, Elektroautos und Elektronik. Die drohende Rezession durch den Ölschock bremst diese Fantasie aus. Das erklärt auch die jüngste Volatilität: Nach einem massiven Anstieg auf zeitweise über 96 US-Dollar je Feinunze hat sich der Kurs nach deutlichen Gewinnmitnahmen aktuell bei rund 81 US-Dollar eingependelt.

Allerdings sichert ein handfestes Angebotsdefizit den Kurs nach unten ab. Da 70 Prozent des Silbers lediglich als Nebenprodukt anderer Metalle gefördert werden und primäre Minen mit sinkenden Erzgehalten kämpfen, lässt sich das Angebot kaum kurzfristig ausweiten. Allein die Photovoltaik-Branche verschlingt jährlich über 230 Millionen Unzen.

Große Institutionen haben ihre Prognosen nach der jüngsten Rallye entsprechend angepasst:
* J.P. Morgan: Erwartet einen Jahresdurchschnitt 2026 von 81 USD (Q1: 84 USD, Q4: 85 USD)
* Reuters-Konsens: Sieht den Durchschnittspreis für das laufende Jahr bei 79,50 USD

Kurzfristige Risiken, langfristiges Fundament

Die morgige Zinsentscheidung der Fed wird die unmittelbare Richtung für das Edelmetall vorgeben. Bleibt die Notenbank aus Angst vor einer neuen Inflationswelle restriktiv, dürfte der Deckel auf dem Silberpreis vorerst bestehen bleiben. Mittelfristig bildet das prognostizierte Angebotsdefizit von 67 Millionen Unzen für das Jahr 2026 jedoch ein starkes Fundament, das tiefere Kursrücksetzer auffangen wird, solange die industrielle Basisnachfrage aus dem Elektroniksektor intakt bleibt.