SAP Aktie: Verunsicherung großgeschrieben!

Zwei Belastungsfaktoren treffen SAP derzeit gleichzeitig: Kritische Sicherheitslücken aus dem März-Patchday und anhaltende Nachwirkungen eines enttäuschenden Quartalsberichts haben die Aktie auf ein neues 12-Monats-Tief gedrückt. Mit 165,74 Euro notiert das Papier nur noch knapp über seinem Jahrestief — ein Rückfall von fast 30 Prozent gegenüber dem Vorjahr.

Sicherheitslücken mit CVSS-Score von 9,8

Am 10. März veröffentlichte SAP 15 neue Sicherheitshinweise, darunter zwei hochkritische Schwachstellen. Besonders brisant: Eine Log4j-Deserialisierungslücke in der Quotation Management Insurance (FS-QUO) erreicht einen CVSS-Score von 9,8 — die höchstmögliche Gefahrenstufe. Ein Angreifer könnte damit beliebige SQL-Befehle ausführen und Datenbanken vollständig kompromittieren. Eine zweite Lücke mit Score 9,1 öffnet potenziell die Tür für Codeausführung und Privilege Escalation. SAP betont, dass keine der Schwachstellen bislang aktiv ausgenutzt wird.

An der Börse kamen die Meldungen trotzdem schlecht an — auch weil das Vertrauen ohnehin angekratzt ist.

Cloud-Wachstum verfehlt Erwartungen

Den ersten Dämpfer gab es bereits Ende Januar: Als SAP die Q4-2025-Zahlen präsentierte, blieb das Cloud-Backlog-Wachstum von 25 Prozent leicht unter der vom Management angedeuteten Schwelle. Die Reaktion war heftig — Reuters berichtete von einem Tageseinbruch von bis zu 17 Prozent. Barclays senkte daraufhin sein Kursziel von 348 auf 283 US-Dollar, BMO Capital kappte seines von 320 auf 245 US-Dollar. Beide Häuser behielten jedoch positive Einstufungen und verwiesen auf die intakten langfristigen Fundamentaldaten.

Die sind tatsächlich beachtlich: Der Cloud-Umsatz stieg 2025 auf 21 Milliarden Euro (+23 Prozent), der Free Cashflow verdoppelte sich nahezu auf 8,24 Milliarden Euro. Ein laufendes Aktienrückkaufprogramm über 10 Milliarden Euro bis Ende 2027 unterstreicht das Vertrauen des Managements in die eigene Substanz.

Vorstandsumbau und KI-Fokus

Parallel vollzieht SAP eine Neuausrichtung auf Führungsebene. CEO Christian Klein bündelt Vertrieb, Services und Support in einer neuen Customer Value Group unter Thomas Saueressig, der zum Chief Customer Officer aufsteigt — wirksam ab 1. April. Der Umbau soll den Fokus auf KI- und Cloud-Lösungen schärfen und die kommerzielle Umsetzung beschleunigen.

Ob das schnell genug greift, wird sich am 23. April zeigen: Dann legt SAP die Q1-2026-Zahlen vor. Analysten erwarten für das Gesamtjahr 2026 einen Umsatz von durchschnittlich 40,6 Milliarden Euro — rund 10 Prozent mehr als zuletzt. Liefert SAP belastbare Belege für messbare KI-Abschlüsse, könnte das den Abwärtsdruck der vergangenen Monate stoppen.