Rekordquartalsumsatz, und trotzdem Kursrutsch. Red Cat Holdings lieferte im vierten Quartal 2025 die stärksten Zahlen der Unternehmensgeschichte — doch Wall Street quittierte die Ergebnisse mit massivem Verkaufsdruck. Der Grund: Management verweigerte jeden formalen Ausblick auf das Geschäftsjahr 2026.

Warum der Markt abgestraft hat

Auf dem Earnings Call am 18. März war die Antwort auf die meisterwartete Frage kurz und eindeutig: „We will not be providing guidance today." Dieser Satz reichte aus, um die Aktie in den Folgetagen um rund 17 Prozent einbrechen zu lassen.

Das Management begründete die Zurückhaltung damit, dass ein zentraler Produktionsvertrag noch nicht finalisiert sei. Man wolle keine Prognosen abgeben, bevor entsprechende Regierungsaufträge vorliegen — eine Lehre aus den Unsicherheiten des Vorjahres. Gleichzeitig stellte das Unternehmen klar, dass es nicht bis zum nächsten Quartalsbericht warten muss, um den Markt zu informieren. Sobald die Verträge unterzeichnet sind, soll die Guidance folgen.

Analysten hatten für 2026 Umsätze von rund 143 Millionen Dollar erwartet. Das Management signalisierte zumindest, sich im oberen Bereich der Konsensschätzungen von 100 bis 170 Millionen Dollar wohlzufühlen — ein informelles Signal, das den formalen Ausblick jedoch nicht ersetzte.

Starkes Wachstum, schwache Margen

Die Quartalszahlen selbst waren beeindruckend. Der Umsatz im vierten Quartal 2025 erreichte 26,2 Millionen Dollar — ein Anstieg von knapp 2.000 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Für das Gesamtjahr 2025 verbuchte Red Cat 40,7 Millionen Dollar Umsatz, ein Plus von 161 Prozent.

Die Kehrseite: Profitabilität bleibt weit entfernt. Der Nettoverlust für das Gesamtjahr belief sich auf 72,1 Millionen Dollar, der Cash-Abfluss auf 89 Millionen Dollar. Die Bruttomarge lag im vierten Quartal bei mageren 4,2 Prozent. Analysten schätzen die verbleibende Cash-Runway auf 18 bis 24 Monate — künftige Verwässerung durch neue Kapitalmaßnahmen gilt als wahrscheinlich.

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Neue Märkte im Aufbau

Neben dem Kerngeschäft mit Militärdrohnen skizzierte das Management zwei weitere Wachstumsfelder. Eine Bootsfabrik in Georgia ist operativ, und das Unternehmen plant, 2026 mehr als 100 unbemannte Überwasserfahrzeuge zu bauen. Mittelfristig soll die Kapazität in den Tausenderbereich skalieren.

International rückt die Ukraine in den Fokus: Ukrainische Streitkräfte nutzen nach Unternehmensangaben rund 350.000 chinesische ISR-Drohnen pro Jahr. Red Cat hat bereits eine Anfrage erhalten, diese durch seine Black-Widow-Plattform zu ersetzen, und produziert vorsorglich 1.000 Drohnen pro Monat.

Analysten bleiben optimistisch

Trotz des Kursrückgangs halten mehrere Analysten an positiven Einschätzungen fest. Ladenburg Thalmann erhöhte das Kursziel von 15 auf 20 Dollar und verwies auf das Skalierungspotenzial. Needham & Company bestätigte ein Kaufrating mit einem Ziel von 16 Dollar. Das Konsenskursziel aus 14 Bewertungen liegt bei 19,33 Dollar — deutlich über dem aktuellen Kursniveau von 11,70 Euro nach dem Freitagsrutsch von knapp 11 Prozent.

Der entscheidende Katalysator für eine Kurserholung ist die Finalisierung des Black-Widow-Produktionsvertrags. Sobald dieser unterzeichnet ist, will das Management die formale Guidance veröffentlichen — ein Ereignis, das laut Unternehmensangaben innerhalb der nächsten Wochen eintreten könnte.

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