Der Januar 2026 war für Ocugen ein Monat der Gegensätze. Während das Biotech-Unternehmen mit vielversprechenden Studiendaten im Kampf gegen Erblindung punktete, sorgte eine notwendige Kapitalmaßnahme für Unruhe unter den Anlegern. Die technologische Pipeline liefert klinische Fortschritte, doch der Preis für die finanzielle Atempause ist eine Verwässerung der bestehenden Anteile.

Klinische Erfolge im Fokus

Im Kern der jüngsten Nachrichten stehen signifikante Fortschritte bei den Gentherapien des Unternehmens. Besonders die Mitte Januar veröffentlichten vorläufigen Daten der Phase-2-Studie (ArMaDa) für den Kandidaten OCU410 überzeugten medizinisch. Bei der Behandlung der geografischen Atrophie, einer fortgeschrittenen Form der altersbedingten Makuladegeneration, zeigte sich eine deutliche Wirkung: Das Wachstum der Läsionen verlangsamte sich im Vergleich zur Kontrollgruppe um 46 Prozent.

Auch bei der seltenen Stargardt-Krankheit konnte Ocugen punkten. Die Ergebnisse der Phase-1-Studie wurden im renommierten Fachjournal Nature Eye publiziert. Hier stabilisierte oder verbesserte sich die Sehschärfe bei allen behandelten Augen, während unbehandelte Augen eine Verschlechterung zeigten.

Der Preis der Sicherheit

Trotz dieser operativen Erfolge geriet der Aktienkurs zuletzt unter Druck. Der Grund liegt in der Finanzierung der weiteren Forschung. Um den Geschäftsbetrieb bis ins vierte Quartal 2026 zu sichern, führte Ocugen eine Kapitalerhöhung durch. Das Unternehmen platzierte 15 Millionen neue Aktien zu einem Preis von 1,50 US-Dollar und nahm so brutto 22,5 Millionen Dollar ein.

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Solche Maßnahmen sind für Biotech-Unternehmen in der Entwicklungsphase lebensnotwendig, führen jedoch zwangsläufig zu einer Verwässerung der Altaktionäre. Dies erklärt auch die Diskrepanz zwischen den positiven Studiendaten und der aktuellen Kursentwicklung. Auf Wochensicht verlor das Papier fast 11 Prozent an Wert und notierte am Freitag bei 1,25 Euro. Der Markt preist hier die gestiegene Anzahl der Aktien ein, auch wenn die frischen Mittel das Insolvenzrisiko kurzfristig minimieren.

Ambitionierter Fahrplan bis 2028

Mit den gesicherten Mitteln hat Ocugen nun einen klaren Zeitplan für die kommenden Jahre definiert. Für die Therapie der Stargardt-Krankheit soll die Rekrutierung für die kombinierte Phase-2/3-Studie noch im laufenden ersten Quartal abgeschlossen werden; ein Zulassungsantrag in den USA wird für die erste Jahreshälfte 2027 angepeilt.

Für das breiter einsetzbare OCU410 plant das Unternehmen den Start der entscheidenden Phase-3-Studie noch in diesem Jahr. Hier wird ein Zulassungsantrag für 2028 visiert. Die Weichen sind gestellt, doch Anleger benötigen für diesen Horizont Geduld und Vertrauen in die weitere klinische Bestätigung der Daten.

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