Novo Nordisk Aktie: Wende in Sicht?

Die letzten Tage des Jahres bringen entscheidende Entwicklungen für Novo Nordisk. Während eine wichtige FDA-Zulassung und neue politische Rahmenbedingungen das Wachstum ankurbeln könnten, lasten weiterhin rechtliche Unsicherheiten auf der Aktie des dänischen Pharmariesen.

Die US-Arzneimittelbehörde FDA hat am 22. Dezember die orale Version des Gewichtsmanagements-Medikaments Wegovy (Semaglutid) zugelassen. Diese Freigabe ebnet den Weg für die erste tägliche GLP-1-Pille zur Gewichtsreduktion auf dem US-Markt und ist eine direkte Antwort auf Fortschritte der Konkurrenz. Der kommerzielle Start in den USA ist für Anfang Januar 2026 geplant. In der klinischen Studie OASIS 4 führte die 25 mg Pille über 64 Wochen zu einem durchschnittlichen Gewichtsverlust von 16,6%. Analysten sehen in dieser oralen Option, die die Hürde der Injektion beseitigt, einen wesentlichen Schritt, um Marktanteile von Eli Lilly zurückzugewinnen.

Politische Rückenwinde für den Absatz

Die regulatorischen Bedingungen entwickeln sich zugunsten eines breiteren Zugangs zu Adipositas-Medikamenten. Am 23. Dezember kündigte die US-Gesundheitsbehörde CMS das freiwillige "BALANCE"-Modell an. Dieses Programm, das im Mai 2026 für Medicaid und im Januar 2027 für Medicare Part D starten soll, zielt darauf ab, die Kosten für Patienten drastisch zu senken. Berechtigte Medicare-Versicherte könnten unter dem neuen Modell GLP-1-Medikamente für nur etwa 50 US-Dollar pro Monat erhalten. Diese strukturelle Änderung dürfte den adressierbaren Patientenkreis erheblich erweitern und stellt einen klaren Umsatztreiber für Novo Nordisk im mittleren Zeitraum dar.

Anhaltende rechtliche Belastungen

Trotz der regulatorischen Erfolge bleiben rechtliche Risiken ein gewichtiger Faktor, der auf dem Aktienkurs lastet. Aktuelle Entwicklungen in der Sammelklage (MDL) zeigen neue prozessuale Hürden für Kläger auf. Rechtsanalysen deuten darauf hin, dass ein erheblicher Teil der Ansprüche nun von einer Abweisung bedroht sein könnte. Kläger, die eine Gastroparese (Magenlähmung) geltend machen, müssen nun strengere Beweisanforderungen erfüllen und objektive Magenentleerungsstudien vorlegen, anstatt sich nur auf klinische Beobachtungen zu stützen. Von den etwa 3.000 anhängigen Klagen könnten dadurch schwächere Ansprüche aussortiert werden, was die Gesamthaftung von Novo Nordisk potenziell verringern könnte. Die Unsicherheit belastet die Aktie jedoch weiter.

Bewertung zwischen Chance und Risiko

Die Korrektur der Novo-Nordisk-Aktie im Jahr 2025 hat die Bewertungsmultiplikator deutlich gedrückt. Die Aktie notiert derzeit mit einem erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von etwa 14 und damit deutlich unter ihrem historischen Durchschnitt. Die Stimmung an der Wall Street wird aktuell als "Moderate Buy" eingestuft. Die durchschnittliche Kurszielspanne liegt zwischen 53 und 57 US-Dollar.

Die unmittelbare Zukunft der Aktie hängt nun maßgeblich vom erfolgreichen Start der oralen Wegovy-Version im Januar 2026 ab. Während die FDA-Zulassung und das neue CMS-Modell eine solide Grundlage für Wachstum schaffen, wartet der Markt auf konkrete Anzeichen, dass diese Treiber die anhaltenden rechtlichen Risiken überkompensieren können.